摘要：上市不到一年，通达创智（001368.SZ）股价已经跌破了发行价，这种情况下，公司依然不愿意回购，而是选择使用IPO募资理财。
上市不到一年，通达创智（001368.SZ）股价已经跌破了发行价，这种情况下，公司依然不愿意回购，而是选择使用IPO募资理财。
3月3日晚间，通达创智公告，拟使用不超过3亿元的闲置募集资金进行现金管理，投资的品种为安全性高、流动性好、不会影响募集资金投资计划正常进行、满足保本要求、单项产品投资期限最长不超过12个月的投资产品。
2023年3月13日，通达创智上市，募集资金净额为6.24亿元。也就是说，公司此次用于理财的金额为IPO募资的一半。
上市以来，通达创智跌跌不休，而今已经跌破其发行价。在互动平台上，呼吁通达创智回购的声音不少。但公司始终置若罔闻。
账面闲置资金不少，何况这闲置资金来自IPO，取之于市场，但公司却拒绝用之于维护市值的。通达创智似乎并不认可已经处于低位的自家股票的价值。
更“蹊跷”的是，上市前通达创智连续三年利润增长，却在2023年上市首年的前三季度大幅“变脸”下滑。
种种疑点，令人不禁怀疑，该公司是否是通过财务舞弊上市？
1、上市首年业绩变脸、财务恶化
通达创智主要从事体育户外、家居生活、健康护理等消费品的研发、生产和销售。其业务事实上是代工，客户包括为迪卡侬、宜家等。
2020年到2022年，公司归母净利润同比增长率分别为118.41%、45.55%、0.22%。2019年到2022年，该公司归母净利润从4,131.32万元飙升至1.32亿元。
近年来，我国“两头在外”的劳动密集型代工模式已经非常内卷，这种情况下，通达创智居然能在三年里做到200%以上的高速增长，令人叹为观止。
不过，上市第一年，通达创智业绩就“变脸”了。2023年前三季度，其营业收入5.78亿元，同比下降26.10%，归母净利润8097.18万元，同比下降26.19%。
与此同时，23年三季度末，通达创智的经营活动产生的现金流量减少至9,319.05万元，较2022年末减少47.99%，降至2021年以来新低。
为何上市后业绩表现与上市前大相径庭？通达创智上市前靓丽的业绩究竟是真是假？
2、上市前依靠关联交易“注水”
事实上，IPO以前，通达创智大量依靠关联交易给业绩“注水”。
通达创智的前身系通达集团全资子公司通达科技下属的产品事业处，后于2020年股改完成后正式更名通达创智（厦门）股份有限公司，不过，其最终控制人始终为王亚扬、王亚榆、王亚华、王亚南四兄弟（王亚扬23年9月逝世），而王家兄弟也是通达集团的实际控制人。
2018年到2021年，通达创智与关联方通达现代家居（香港）有限公司、通达（厦门）科技有限公司、通达（厦门）精密橡塑有限公司之间的销售收入分别为17612.08万元、8935.91万元、13.84万元、166.13万元，其中直接通过大股东现代家居实现的销售收入分别为17,612.08万元、8,935.91万元、13.84万元、166.13万元。
2018年和2019年，通达创智向关联方销售商品和提供劳务分别占其当年营业收入的33.11%和15.32%。
2020年和2021年虽然与上市关联方之间直接发生的关联交易规模大幅下降，但与通达集团另一持股公司云顶信息的交易却急速上升，分别达到4214.19万元、5,306.57万元。
通达创智实际控制人之一王亚南管理的四个合伙企业于2020年12月对云顶信息进行了投资，合计持有云顶信息17.9775%的股权。不过，在招股书中，通达创智却认为云顶信息不属于公司关联方，这就让人怀疑双方交易的公允性。
事实上，Boss直聘显示，云顶信息公司地址之一即厦门海沧区通达集团厦门生产基地一期。云顶信息与通达集团的关系显然并不简单。
通达创智上市前庞大的关联交易显然是不可持续的，甚至很可能是“不正常”的。
2022年即2023年上半年，通达创智来自关联方的收入“消失”了，关联交易收入均为0。而失去关联交易“注水”的通达创智，2022年归母净利润仅同比微增0.22%，2023年终于业绩变脸，上半年归母净利润同比下滑29.33%，前三季度下滑26.19%。
3、IPO前后巨额分红向实控人家族输送利益
上市前突击分红，再通过IPO补充流动资金的行为，掏空公司再通过A股抽血的行为，往往令人诟病。
上市前，王亚扬家族四人合计控制通达创智90%股份，2021年5月份，公司通过每10股派现6元的分红方案，合计分红5040万元，占公司2020年年归母净利润的比例高达61.67%。
然而，在IPO募资计划中，通达创智却需要8500万元补充流动资金。
上市后的2023年4月，通达创智又披露了新的分红计划，拟派发现金红利2240万元。事实上，上市后王氏家族依然持有通达股份67.51%的股份，仍是巨额分红的“最大赢家”。
4、符合回购条件却不回购
至2024年3月4日收盘，通达创智已经较发行价下跌12.43%。
事实上，在互动平台上，有不少呼吁通达创智回购、增持的声音。
而通达创智多次表示“公司股票上市未满一年，不符合回购条件。”
事实上，23年12月15日，证监会发布了《上市公司股份回购规则》，放宽上市公司回购的基本条件，由“上市满一年”调整为“上市满六个月”。
也就是说，通达创智已经符合回购条件，却依然选择坐看公司市值缩水。
与此同时，通达创智理财投资的热情却极高。
23年3月20日晚间，公司上市才一周，便“迫不及待”披露了《关于使用部分闲置募集资金及自有资金进行现金管理的公告》，计划拿不超4.5亿元的部分闲置募集资金和不超6亿元的自有资金进行现金管理。
一年过后的24年3月3日晚间，通达创智再公告拿出不超3亿元进行“现金管理”。
内容来源： 泡财经
