文｜小梨 编辑｜LEE
来源｜蓝筹企业评论
业内“零售之王”招商银行发布的上半年财报，成绩不能说令人大跌眼镜，但也着实做不到令广大看好招行的投资者满意。
上半年招商银行的营业收入1784.6亿元，同比下降0.35%；归母净利润757.52亿元，同比增长9.12%。其中净利息收入1,089.96亿元，同比增长1.21%；非利息净收入694.64亿元，同比减少2.71%。
虽然利息收入稳住了，但是非息收入的下降趋势相比半年前反而更大了，而且没有就此打住的迹象。
01
理财产品踩雷房地产
近日，有网友在某社交平台上分享自己买银行理财的踩雷经历，“中招”的产品正是一只名为招银理财招睿卓远1号的理财产品。
从这位网友分享的历史收益率来看，该产品截至8月18日近一个月的收益率为-4.16%，走势也是持续亏损。
翻开这只产品的理财报告，可以看到它属于固定收益类产品，风险评级为PR3、为中风险的平衡类产品。
据该网友表示，“对一个90%债券、只有10%权益仓位的固收+产品来说，突然出现近3%的波动大概率事出有妖，赶紧点开报告，前十大持仓里赫然有碧桂园的债券”。
这样看来，该理财产品的亏损与踩雷房地产不无关系。
这只债券本来将于9月2号到期，但现在由于公司的问题无法兑付、碧桂园给出的方案是债务到期偿付利息，本金展期三年分期付款。
对于这一消息，摆在投资者的选择一般是赶紧赎回避免更多损失、另一方面招商银行则要自负盈亏、同时理财产品的规模大幅减少也会影响其收入。
事实上，在经历了去年的大规模破净潮后，招商银行就已经受了内伤。
从公开数据来看，去年年底时，其子公司招银理财管理的理财产品余额在2022年11月、12月分别环比下降4.88%、5.60%；年理财产品余额2.67万亿元，同比下降3.96%。
今年5月，为了挽回市场口碑和吸引投资者，招商银行旗下招银理财发行的一款权益类公募理财产品宣布，当累计净值低于1元时，将暂停收取管理费，高于1元后再恢复收取。
这在普通权益类理财产品中为首例，更意味着从此投资经理需要与投资者共同承担风险。而上月底招商银行的半年报已经发布，我们可以从中看看此举的初步成效究竟如何。
02
中间业务陷入增长困境
通过公开数据，今年上半年，招银理财管理的理财产品余额2.53万亿元，较上年末下降5.24%；营业收入25.92亿元，同比下降18.64%；实现净利润16.60亿元，同比下降19.65%。
不过据招商银行称，其理财产品余额较一季度末增加了726.22亿元；其中新产品余额2.44万亿元，占理财产品余额的96.44%。
这也许意味着招行给出的“内卷”奇招有了成效，但告别“躺赢”的措施也对其投研能力有了更高的要求、否则就难以盈利。
不过子公司的业绩反映在招商银行的财报中，只是众多业务中的小小一部分，半年报内容显示：“资产管理手续费及佣金收入60.15亿元，同比减少5.11%，主要是招银理财产品管理规模同比下降。”
无独有偶，招商银行除资产管理以外的其他中间业务也面临着同样的情况。
据招商银行给出的重点项目分析，其中对财富管理及其他业务收入减少的原因分别做出了解释。
其中，财富管理业务除代销保险实现了增长，其余代销理财、代理基金、代理信托计划、代理证券交易等细分项目收入的下降原因大致都可以归因于“规模的下降以及费率的降低”。
除此之外，托管业务佣金、银行卡手续费收入下降的原因也大差不差。可见不止招银理财这一子公司，招商银行还有很多其他业务也面临着同样的考验。
但不要忘记，招商银行银行之所以被称作“零售之王”，正是其在行业中零售业务遥遥领先、在私人理财上更是具备了相当的优势。
财富管理、资产管理等中间业务作为零售金融的重要部分，招商银行在这些方面的表现却并不佳。今年上半年，招商银行的财富管理业务手续费及佣金收入169.46亿元，同比减少10.21%，同比减少金额达19.27亿元。
多种因素叠加影响，招商银行上半年净手续费及佣金收入470.91亿元，同比减少11.82%；非息净收入、营业总收入同步下滑，分别同比减少2.71%、0.35%。
归根到底，招商银行在理财业务的硬实力还是需要提升。“破净不收费”的措施固然打破了陈规，但相比起来投资者当然更希望能够盈利。本文最初招银理财产品踩雷碧桂园的例子就说明了，投资能力才是实现双赢的硬道理。
睿蓝财讯出品
文章仅供参考 市场有风险 投资需谨慎
来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）
