文 / 潮汐君
11月8日，沪深交易所宣布优化再融资监管安排，适当收紧上市公司再融资，包括五个方面的措施。
第一条便是严格限制破发、破净情形上市公司再融资，要求上市公司再融资预案董事会召开前20个交易日、启动发行前20个交易日内的任一日，不得存在破发或破净情形。
这对银行股IPO和再融资而言，无疑是一个极大的限制。
现在上市的银行股市净率普遍都在1以下，杭州银行为0.7左右，光破净这一项就基本绝了那些想在二级市场增发、配股的银行的念头。
这意味着，杭州银行80亿的增发预案或面临较大的不确定性。
问题是，基本面相对优秀，利润增长不俗，资产质量还高，杭州银行为啥还要伸手向资本市场“要钱”？
再融资收紧，杭州银行80亿募资或存变数？
今年6月26日，杭州银行发布定向增发预案，拟募集不超过125亿元，扣除发行费用后，全部用于补充公司核心一级资本。
该消息一度在二级市场引发轩然大波，股吧里，充斥着“服了”、“把眼泪都笑没了”等吐槽声，还有“发行价不能低于净资产”等质疑声。
或许是考虑到舆情激愤和投资者情绪，仅仅过了一晚，于6月27日早上，杭州银行就修改了增发预案，把募资总额从125亿下调到80亿，整整缩水了45亿。
从增发预案来看，杭州银行募资主要系补充公司核心一级资本。
财报显示，截至2023年9月30日，杭州银行核心一级资本充足率8.31%、一级资本充足率9.85%、资本充足率12.81%，对比去年末都有所提升。
图源：杭州银行财报
然而，放宽视角，杭州银行的核心一级资本充足率基本处在17家上市城商行的末尾。
按照监管规定，商业银行核心一级资本充足率不得低于7.5%。这意味着，杭州银行的该指标几乎逼近红线。
背后的原因不难理解。
随着金融监管趋严，银行需要更高的资本充足率来保证业务发展的稳健性。杭州银行近年来资本充足率一直处于行业较低水平，通过募资可以提升资本充足水平，优化资本结构。
此外，当下国内外经济形势的不断变化和挑战，需要银行具备更强的风险抵御能力。强化资本充足率，不仅能增强自身的风险抵御能力，也未雨绸缪，防范未来可能出现的风险事件。
中银证券认为，在偏弱的利率和外部经营环境下，银行业面临较大经营压力，到了拼存量拨备和业务“家底”的时候。
不过，随着监管层出台“适当收紧上市公司再融资”政策，杭州银行的“补血”计划大概率要暂缓了。
亮眼财报的AB面
说回到杭州银行的基本面。
财报显示，2023年前三季度，杭州银行实现营业收入274.32亿元，同比增长5.26%；实现归属净利润116.92亿元，同比增长26.06%，又一次延续两位数高增长态势。
单拎Q3出来，其营收90.77亿元，同比增长3.62%；归属净利润33.65亿元，同比增长25.47%。
对区域性银行而言，很大程度应了那句老话：靠山吃山，靠水吃水。其所活动的范围，比如企业多寡，业态丰富度，产业链深度、长度、人口红利等，往往决定其创收创利的半径。
杭州银行盘踞杭州，业务辐射长三角一带，天然占据优渥的地理位置。
据潮汐榜了解，杭州市GDP稳居浙江省内第一，2022年GDP总量约1.87万亿元，排名全国第九，肥沃的生长土壤，加上本身体量小，决策机制灵活，都为杭州银行最近几年的快速发展注入能量。
而从财报披露的情况来看，杭州银行的主要数据都保持了稳健上升的势头。
资产端，截至9月末，杭州银行总资产达17901.45亿元，较上年末增长10.74%，其中贷款总额7852.26亿元，较上年末增长11.82%。
坐拥江浙沪三大经济圈，杭州银行期内对公贷款新增752.94亿，增速17.02%。
负债端，截至9月末，杭州银行总负债16817.59亿元，较上年末增长10.79%，其中存款总额10122.37亿元，较上年末增长9.07%。
在当前经济仍处在恢复期，“资产荒” 蔓延，消费情绪低迷的背景下，杭州银行的贷款和存款规模还能有10%左右的增长，实属不易。
资产质量方面，杭州银行不良贷款率继续下降，截至9月末，该指标较上年末下降0.01个百分点至0.76%，属于行业内领先的水平；同期，拨备安全垫愈发厚实，拨备覆盖率较上年末提高4.42个百分点至569.52%。
报告期内，公司加大了对不良资产的处置力度，累计核销不良贷款 11.85 亿元，计提各类信用减值损失 63.18 亿元，而去年前三季度核销不良贷款为4.74亿元。
总体来看，杭州银行攻守兼备，贷款坏账概率较低，风险抵御能力较高。
但有必要提及的是，2019年9月，财政部发布《金融企业财务规则（征求意见稿）》，针对贷款损失准备计提方面提出的规定：“以银行业金融机构为例，监管部门要求的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配”。
换言之，杭州银行569.52%的拨备覆盖率并不符合要求。
但在硬币的另一面，虽然归属净利润增速领跑各上市行，但杭州银行也在大环境的压力下，遭遇到成长桎梏。
财报显示，2023年前三季度，杭州银行各季度营收分别增长了7.55%、4.59%、3.62%，逐季放缓。
此外，今年前三季度，杭州银行计提信用减值损失63.18亿元，相较上年同期的89.4亿元减少26.22亿元，降幅高达29.3%，且远超贷款不良率下降幅度。
由于信用减值损失直接作用于当期净利润，杭州银行此举难免有调节利润嫌疑。
最近两年，在宏观政策支持实体经济、减费让利的影响下，存贷息差持续收窄，过去“躺赚”的银行也开始过“苦日子”，杭州银行算是整体里的出挑的个体，但预期后市，增发的成功与否，是能否做大做强的关键。
