您的位置:首页 >股票 >

强制性的SEF交易可能会改变场外交易市场

互换执行设施(SEF)的强制性交易规则的影响可能会改变许多预期的SEF遵循的路线,但双边场外交易衍生品交易对于买方来说仍然是一个常数。

“可供交易”规则和强制性交易对SEF的可能影响是什么?

“贸易可用”(MAT)的影响尚不清楚,但专家担心这可能会改变买方与SEF的关系。从本质上讲,MAT规则规定,市场参与者必须使用SEF来交易OTC衍生工具,而不是双边交易。该规则由商品期货交易委员会(CFTC)设计,旨在鼓励SEF的使用和数量,最初受到业界的广泛批评。

两名SEF运营商 - Javelin和trueEx--提交了竞争对手的MAT备案。其中一个来自trueEx,旨在保持仪器生态系统的小型化,并集中在高度流动的互换中,以期在未来通过行业支持扩展这一点。在Javelin的提案中,将提供更广泛的工具来加速向基于SEF的掉期交易的过渡 - 甚至是一些异国情调的,流动性较低的工具。

CFTC对Javelin和trueEx申请都有30天的评论期,该期限将在未来三周到期。在此之后,将开始三个月的期限,直到选择的MAT规则生效 - 最有可能在明年3月左右。

双边市场是否会持续增长,或者SEF交易的成功推出是否会吸引更多的工具进入订单?

人们普遍预计,传统的双边场外衍生品交易将继续吸引健康的数量,因为许多工具根本不适合订单模型,因为银行为满足特定参与者的特定需求而制定了定制工具。然而,自10月2日开始交易以来,SEF的初始交易量表明市场愿意参与,因为监管机构希望在这些平台上交易对市场风险管理需求至关重要的工具。

在其CFTC备案中,trueEx包括一组市场参与者(包括买方,清算公司和做市商)的一项调查(由其本身进行),该调查发现约55%的受访者将以最标准的交易价格支持电子交易。期限从1到30年不等。但是,只有20%的人不希望根据MAT规则指定利率互换产品,并且大约8%的人支持所有工具中的MAT,其定制的开始和结束日期为1至40年。后一个数字表明市场应该 - 并且将 - 希望将SEF集中在最具流动性的工具上。

在交易的开始几周,SEF的竞争格局是否发生了变化?

到目前为止,交易商间的经纪商表现良好,彭博社(Bloomberg)已经采取了积极的政策来推动其SEF的运行 - 已经吸引了强劲的初始数量。SEF运营商的高级管理人员普遍持有这样一种观点,即SEF的数量将从CFTC获得临时授权的近20个,从大约8个或9个左右收缩。

这可能与预期的专业化同时发生,因为在一个资产类别中获得立足点的市场 - 例如信贷率 - 将会蓬勃发展。Bloomberg的方法,以吸引各种工具的数量,也显示了前几周实时SEF交易的前景,这表明可能存在这一规则的例外情况,并继续吸引流量。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。