摘要：美国标普跌8%，道琼斯跌9.7%，道指暴跌7%，狂泻2250。美股迎来本月第三次熔断。
3月16日晚，美国标普跌8%，道琼斯跌9.7%，道指暴跌7%，狂泻2250。美股迎来本月第三次熔断。
自2月20日至今，全球资本市场大震荡，美国道琼斯指数、纳斯达克指数、标普500指数累计跌幅近30%，英国主要股指大跌近35%，法、德主要股指重挫近40%。同期，A股表现强势，上证指数跌6.56%，深圳成指跌8.47%，创业板指数跌10.69%。
新冠肺炎疫情的影响在持续，全球资本市场的大跌加剧了对金融危机是否再次来临的担忧。
搜狐财经对话国内知名经济学家、券商首席经济学家，深度解析全球资本动荡下的危与机。
董登新：美股下跌趋势不可逆
武汉科技大学教授董登新表示，美股已经进入了熊市的通道。从最初的29170点，跌至2万点，狂跌近1万点。“美股下跌趋势不可逆。”
董登新分析，在本次美股熔断中，银行股大跌是亮点。其中，花旗银行跌了20.71%，美国银行跌了17.59%，富国银行跌了14.83%，目前来看，是跌幅最大的三大银行股。银行股是受影响最大的板块，对美联储政策反应最是激烈。
董登新指出，美股今天暴跌的主要因素是中国美联储降息至零，当然与美国疫情的进一步加重也有关系。
他表示，美国上周宣布进入紧急状态，美国股市有相当不错的反弹。如果消息到此为止，美股还有拯救的希望。但是，美国疫情蔓延太快，感染人数以成百上千的速度上升。更糟糕的是，美联储周末提出的一篮子计划，基本上没有守住底线。同时量化宽松，放出7000亿流动性。“存款储蓄金利率降到零，基本上相当于废黜了这个制度。”
董登新指出，美联储画蛇添足的行为，反倒给国际投资者非常大的信心打击。这一生猛的货币政策，给国际组织当头一棒，让他们感受到了问题的严重性。“如果美联储没出这个政策的话，美股周五反弹后，美股基本上可以暂时维稳。而现在的一篮子计划，其实把美股推向了深渊，给市场一种恐慌不安的市场预期。”美国的手足无措代表着世界经济开始坏掉，对美股起到了反作用，引发了金融市场的剧烈波动。
而对于经济危机是都会发生，董登新表示，经济危机一直被打上了周期的烙印，具有节奏感。“短期特殊事件可能会成为导火索，导致经济危机的爆发。不管是油价暴跌、疫情超出美国预料或者是美国股市熔断，都可能是导致股灾、金融危机的因素。美联储为美股浇了一盆冷水，临门一脚，把美国踢向了深渊。”
张燕生：新的金融危机是否到来还待继续观察
中国国际经济交流中心首席研究员张燕生对搜狐智库表示，美联储的动作与2008年应对全球金融危机的动作类似，目的是为了保证疫情期间的流动性需求，但零利率和7000亿美元QE的政策则显得矫枉过正。
张燕生表示，新冠疫情在全球的蔓延给世界经济蒙上一层阴影。“2008年金融危机很大程度上是打击那些高杠杆率发展的国家和行业，即实体经济和虚拟经济之间的背离，背离程度越高的经济，那次危机的打击就越大。”他说，与2008年金融危机不同之处在于，此次疫情则是对服务业依赖程度较高的经济体打击最大。
张燕生进而表示，美联储应对2008年金融危机时出台的QE政策，目的在于阻止经济崩盘。但此番美联储面对疫情时的举措，目的则在于阻止信心崩盘。
有观点认为，美联储的紧急降息加剧了市场的恐慌，是造成美股再度暴跌的原因。张燕生并不同意该观点。他说，美股暴跌的核心问题还是疫情在全球的蔓延和扩散使得全球投资人对欧美各国政府抗疫举措没有信心。
“面对疫情的最好的办法就是隔离，这是市场都懂的道理。欧美当前的做法是在前期放任政策，浪费了中国抗疫为他们赢得的二个月时间，导致疫情失控而不得不采取的补救措施。在我看来，美股的第三次熔断说明全球投资人对他们的应对策略投了不信任票。市场的反应，要求应对疫情要符合新冠病毒传染的常识、尊重传染流行病的规律和逻辑，不能再次错失良机。”张燕生说，全球投资人已经用脚投票，说明欧美的防疫举措是没有赢得市场信心和信任。
他同时强调，由于欧美错过并浪费了中国抗疫的时间窗口，加之欧美采取的“放任”的抗疫政策，令新冠疫情蔓延开来，遂造成了此次疫情的长期和全球性的影响。
“这次新冠疫情在全球的扩散能否得到有效控制，核心在于欧美和中国能否达成联合抗疫的合作。如果不成，相当于全球三大生产网络，有两个生产网络都塌了，那么2020年的经济就别过了。”张燕生呼吁，中美欧三方应联合起来，共同对抗和阻止此次疫情的进一步扩散。
“全球抗疫是完全可以做到的，现在就看各国领导人做还是不做。如果不做，那么世界经济就将出现百年未有之大变局，那可能像上世纪二三十年代一样，你不知道会发生什么，世界经济将完全失控。”张燕生说道。
张燕生称，美联储此次降息和QE的力度特别大，短期内可能会有利于股票市场，但无法修复受疫情影响而中断的全球价值链和供应链，因此显得有些矫枉过正。
张燕生强调，如果美联储后续实行负利率政策，并推出新一轮的QE政策，那么全球的财富将面临稀释和泡沫破灭的风险。“泡沫破灭一定有买单者，由谁来买单？这是个问题，我相信，美国肯定不会愿意买单，无非就是把祸水引到别人家，最后吃亏的是全球经济，而美国的损失总是有限的。”
美股本月触发第三次熔断，是否预示着全球金融危机的到来？张燕生称，目前这还是一场突发性的公共卫生危机，新的金融危机到来还有待观察。
“只有这次突发性的公共卫生事件进一步恶化，然后导致整个实体经济链的恶化，才有可能导致金融出问题。我认为不是现在，因为现在才刚刚开始。”
章俊：全球央行政策空间有限，经济衰退风险加大
摩根士丹利华鑫首席经济学家章俊表示，昨晚美联储再次降息100基点并重启QE，虽然我们此前预计美联储可能会在3月和4月议息会议上继续降息并认为应该尽早启动QE， 但美联储行动的时间点和力度依然超预期。
“美联储过激的政策反应非但没有起到提振市场的效果，反而令投资者情绪变得更为悲观，全球市场延续此前跌势。”章俊认为，全球市场陷入如此窘境，很大程度上始于美联储盘中降息50个基点。美国政府对疫情本身轻描淡写，但在政策上却做出超预期的反应，令市场投资者从负面理解疫情对经济的冲击可能比自己预想的更为糟糕，从而在美国以致全球范围内形成恐慌情绪。
“我们在此前指出美联储盘中降息50个基点会带来四个方面的严重后果，包括‘独立性疑问、鲍威尔看跌期权、放弃传统预期管理方式以及引发竞争性降息’。”章俊表示，当下美联储再次降息100个基点，在很大程度上又进一步加剧了以上四个方面的问题，因此导致全球资本市场更为动荡并加大了全球经济衰退的风险。
章俊认为全球降息潮不会明显提振市场，全球经济复苏在过去10年蹒跚前行，以全要素生产力为代表的内生增长动力并没有明显改善，各国特别是发达经济体在不断的货币刺激下勉强维持。全球经济这块饼无法继续做大的情况下，各国经济就形成零和博弈的思维。因此美国无法重演1985年五国央行（美国、日本、德国、法国、英国）通过联手干预外汇市场来让美元兑主要货币有序贬值的“广场协议”。
“加拿大和英国央行跟随降息50个基点已经充分说明了这一点。鉴于各国都会主动或者被动降息，没有单个国家会从降息中获益，降息潮的唯一后果是进一步消耗全球央行已经殆尽的政策空间，而衰退风险的累积会使全球风险资产大幅波动将成为常态。”章俊说。
李大霄：A股继续保持稳定可能性较大
英大证券首席经济学家李大霄表示，此次美股熔断是对整个市场的一个惯性下行，这个惯性下行是连续下跌之后的正常下滑。
他还指出，当前的极端走势也意味着存在剧烈反弹的可能性。因为越跌得多、越调整的充分，面临的反弹也就越大。另外，恐慌指数在3月13号达到了顶峰，恐慌度到极端也意味着反弹的可能。
谈及周末美联储的“重拳"政策时，李大霄表示，美联储作为全球最大的央行，其动作有助于促进经济和股市的稳定，而不是相反。“很多人是担心美联储的货币政策用到了极致，我觉得没必要担心，美联储还是有很多办法，只要市场一天还没有稳定，美联储的动作还会继续。”
就A股而言，李大霄强调，相对全球股市来看，A股还是最稳定的，全球股市下行都超过30%，A股的情况还是10%之内。
他表示，A股的走势与预先从疫情中走出有关，与央行、财政部、证监会采取稳定市场的举措是分不开的。
“当前是全球股市的一个大调整，还不能够就此判断出现了大的金融危机。因为近日股市的表现是新冠疫情、油价和美股多年牛市三个因素叠加引起，与08年金融危机有本质的区别。“这次不管是从居民杠杆率、金融系统和金融机构的杠杆率和稳健程度，以及股票市场的流动性都不一样。”
李大霄认为，接下来A股处于相对稳定状态的可能性较大。“A股完全不动不可能，但是相对稳定就是一个最大的胜利。”
杨德龙：持有优质股票、房产比持有货币安全
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，周一美股开盘，没有任何悬念，道指狂泻2250点 ，美联储紧急降息到零利率适得其反，加重了投资者的恐慌，再次证明美联储的这一轮操作是昏招！
杨德龙表示，周日美联储进行了紧急降息，并且一次性将利息降到零利率，力度可以说是空前的，并且推出7000亿美元的QE，也就是大规模量化宽松计划，主要是为了应对疫情扩散对于经济的影响，同时提振市场的信心，但是市场对美联储大幅降息的行动并不买账，周日晚间美股的股指期货依然是大幅下挫，跌幅达到1000点，达到跌停5%的限制。
“美欧日央行竞相放水、实施零利率，搞货币贬值竞赛，带来的恶果是显而易见的。今夜美股再次熔断，让我们看到一个央行的独立性，专业性，权威性被全面击穿后的惨烈场面。”杨德龙表示，美联储作为世界央行，应该是守住底线，不能没底线的降息，完全失去了专业性和独立性，造成全球金融市场大崩溃。美国基准利率降到零反而造成了全球投资者恐慌，适得其反。
杨德龙认为，未来全球货币同样出现竞相贬值，从长期来看，持有资产比持有货币安全，特别是优质股票或基金，其次是核心区域房产，这些都是值得在其他投资者恐慌性抛售中大量抄底的。
“美国的经济本身就已经开始有所放缓，全球经济陷入衰退的风险在逐步加大，而现在疫情的扩散，进一步加速了全球经济陷入衰退的这种可能性。”杨德龙表示，现在美联储采取降到零利率的措施，实际上它和欧洲、日本一样，已经进入到零利率时代，而欧洲、日本更是进入到负利率时代，德国已经发行了负利率债券。
杨德龙认为，当进入到负利率时代的时候，实际上再降利息，也不会刺激人们进行投资和消费，反而人们更愿意持有现金，这就是“流动性陷阱”。继欧洲、日本进入“流动性陷阱”之后，现在美国也已经陷入“流动性陷阱”，所以降低利率，并不能刺激经济回升，更重要的是，这一次影响经济的是病毒，而病毒扩散是无法通过降息或者QE的手段来控制住，而只能通过像中国一样，采取措施来进行隔离，防止人传人。
本文作者：胡萌、郑青春、袁昌佑、徐小奇
内容来源： 搜狐智库
