《电鳗财经》文 / 李炳瑶
近日，联环药业(600513.SH)再次启动定增募资计划。如果此次募资计划得以实施，自上市以来，联环药业的累计募集资金总额将超过现金分红的2.6倍。今年第一季度，该公司的净利润实现微增长，而其经营活动产生的现金流量净额出现了1788万元亏空。2023年该公司的综合毛利率减少4.75个百分点。
再定增募资2.85亿元 累计募资超现金分红2.6倍
7月23日，联环药业发布了2024年度以简易程序向特定对象发行股票预案，该公司计划募集资金2.85亿元，其中2亿元用于创新药LH-1801研发项目，0.85亿元用于补充流动资金。
2003年，联环药业登陆A股市场，募集资金1.58亿元，扣除发行费用后，实际募集资金1.49亿元。上市之后，该公司又两次通过定向增发募集资金。2013年联环药业定增募资4867万元，2015年该公司又定增募资3.17万元。此外，今年1月份，该公司曾计划通过发行可转债募集资金，但最终没能实施。
如果此次定增计划得以实施，该公司的累计募集资金总额将超过8亿元，而自2003年上市以来，该公司累计现金分红3.17亿元;近三年，该公司累计现金分红(派现+回购)1.22亿元。
可见，自上市以来，联环药业的累计募集资金约为其累计现金分红的2.6倍。
一季度经营现金流亏空1778万 毛利率减少4.75个百分点
截至2024年第一季度，联环药业拥有货币资金2.37亿元，较年初减少15.7%;同期该公司的应收账款余额账面价值为5.16亿元，较年初增长5.5%;同期该公司的存货账面价值为2.93亿元，较年初减少7%。
由此可见，在联环药业的流动资产中，相较于应收账款余额和存货，该公司的货币资金占比较低。
年报显示，联环药业所属行业为医药制造业，是集研发、生产、销售为一体的国家高新技术企业，该公司主要业务涵盖医药制造和医药流通领域。2023年，该公司有42%的收入来自医药制造，58%的收入来自医药流通。
2024年第一季度，联环药业实现营业收入5.3亿元，较上年同期增长17%;同期归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为3255万元和3074万元，较上年同期分别增长4.58%和5.31%;同期经营活动产生的现金流量净额为-1788万元。
2023年，联环药业实现营业收入21.7亿元，较年初增长11.2%，同期归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为1.35亿元和1.16亿元，较上年分别下降4.5%和13.27%;同期经营活动产生的现金流量净额为1.6亿元，较上年同期增长25.95%。
值得注意的是，联环药业的销售费用远超其研发费用。2023年，该公司的销售费用为5.9亿元，而研发费用为1.3亿元，销售费用是研发费用的4.5倍。2023年，该公司的研发费用占营业收入的比例分别6.5%。
2023年，联环药业的毛利率为48.54%，减少了4.75个百分点;其中，医药制造的毛利率增加了4.03个百分点，医药流通的毛利率减少7.29个百分点。
从2019年至2023年，联环药业实现扣非后净利润分别为7908万元、9787万元、11212万元、13338万元和11568万元，同期增速分别为8%、23.76%、14.56%、18.96%和-13.27%。
