周末论市|“牛市"踏空怎么办?



文/丘裕全

作者简介:

丘裕全

每日财报特约投顾

安信证券投顾产品经理 

执业号S1450617090017

从业二十年,经历股汇债期市场实战

原创【大盘多空力量指数】,倍受专业机构和投资者喜爱


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一、盘面综述



从分时图显示,本周呈现指稳股活盘面,各大指数均创出反弹新高,总市值站上10万亿美元刷出史上新高74.82万亿人民币,板块涨幅居前五名的均超10%上双位数。今年赚钱效应最强的一个星期,成交量环比大增77.12%达到81844亿,仅低于上轮杠杆牛市冲击5178高点时的单周成交峰值。指数当个股来炒,几近90度斜率十天连拉450多点,管理层及时降温,官媒劝告股民要理性投资,敬畏市场,严查场外非法配资扰乱市场,国家队借高位减持套现,才按下疯牛的头。


最吸引瞩目的是科创板和创业板各有一只新股上市盈利20万元,百亿基金申购火爆,半日售罄且需配售。外资继续保持净流入,银行和保险理财入市预期强,基民购基踊跃,形成股市大涨——基金热销——股价上扬的多赢局面。



二、“牛市”踏空怎么办?


行情来得像龙卷风,措手不及,七月开始不到十个交易日从3000点涨到3456点,没有停留一气呵成。有的人恨不得一周七天24小时交易,有的人为卖早了而惋惜拍大腿,有的人嫌赚得少赚得慢而抱怨不已,更多的是,没反应过来和时刻准备上车干一票的踏空投资者。在“D中央从来没有像现在这样重视过资本市场”的宣扬声中开始夹杂开心、显耀、焦虑、狂躁的群体迷失症状。


其实大声喊一句“牛市,我踏空了~~~”,可以释怀很多情绪,让自己静下心来分析,看待当前疾风过境般的快速拉升行情。若是真牛市,则好戏才刚拉开序幕,反之,则是A股三十年长河里一波涟漪,来日方长。


下面,我们花点时间,归纳总结A股本轮行情的不同特点和驱动内因,有助理顺思路,制定交易策略,应对难得一遇的大行情,到最后可以有所收益并全身而退。


1、国际国内形势。为建设中国现代化强国的复兴梦正奋力前进之际,面临百年未有之大变局,二战以来政治经济格局正在重塑,入世红利消减,中美之间关系发生着剧变,博弈、竞争加剧。在面临全球经济下行压力加大下,为走出困局,我国经济正在推进一场伟大的深化供给侧改革,经济发展阶段由高速增长发展转向高质量发展,经济增长动力从债务驱动转向创新驱动,以求实现经济稳定转型、结构成功优化。


2、资本市场方位。2018年12月中央经济工作会议明确指出资本市场新方位“在金融运行中具有牵一发而动全身的中枢作用”。自此,为肩负起重任和发挥自身功能,资本市场改革势在必行,一系列市场化、法治化改革举措有序落地。通过资本市场直接融资振兴实体经济,成为高层推动金融供给侧的主方向。


3、资本市场改革。6月19日金融委定调加快发展资本市场九字方针“建制度、不干预、零容忍”,健全鼓励中长期资金开展价值投资。银保监从六大方面解决中长期资金入市痛点,“支持资本市场发挥更广泛更积极的作用”。从这一天起,上证指数从年线启动,资金像着魔一样放飞自我,猛烈攻击以券商为首的低市盈低市净率的蓝筹权重,指数像断了线的风筝,眨眼间向上飞了400多点。


4、政治经济的需求,大资金的入场,又是熟悉的牛市味道“政策市”、“资金市”。指数改革,券商合并,T+0,银券混业,金融监管松绑,投融资放宽,加强金融对冲工具,放开外资、银行理财、保险投资限额。。。一串串利好预期接踵而至。


5、引爆点。七月一日是本轮行情的引爆时间点。HK国安法生效和最新PMI50.9公布,打消宏观负面影响的顾虑,两市成交9071亿放量突破3587-3288-3127高点形成的阻力点3000点大关。央视新闻联播给出了官方分析“中国出色的疫情防控能力是中国经济复苏和股市上涨的最大动能”。相对于疫情时和美国来讲,各维度经济数据恢复良好,债券下行、汇率上行侧面印证着宏观基本面在改善,市场风险偏好得到有力提振。




6、当前行情起点“高”。好公司在历史高位,两市总市值在历史高位,两市成交金额万亿高水位,力量三值高位,“四高”盘面下快速启动行情,此点跟以往蓝筹龙头权重长期低迷低位之后发力上涨不同,除了券商板块可以提前把握布局外,缺失战略配置机会,只剩顺势而为的战术考验。行情能否持续留一份存疑,并有一点揣测,为指数改革和注册制顺利实行,拉抬股指从而增厚未来回调的安全垫,若大盘长年趴在3000点下方运行,没质量、没规模、没活力的市场,是不容易承担这项重要的金融供给侧改革重任。这些都是个人不太愿意用“牛市”来描述这一波行情的原因,宽信贷、低通胀、弱增长、强改革背景下产生的行情,基本面与泡沫并存的现实是不可视而不见的,除非顺利拿下3587高点,届时再把“牛市”的双引号去掉也不迟。


从上图所示,可以把7月1日突破3000点作为本轮行情的时空起步点,从2646点到3587点是第一波行情,本周升至3456.97点进入3587附近的阻力带,就此展开整理的概率大,3288一线左右是回调的支撑位。3587高点成因特别,包括了庆祝新时代新思想的19连阳,中美贸易摩擦打响和国家队股灾救市离场等因素形成的高点,具有重要的交易、分析参考意义。临近压力前,主动回撤震荡,进行充分换手,更有利于行情向纵深发展,若能顺利攻下,再重新高看一线推动本轮行情反转的资金实力,再畅想第二波目标位6124-5178连线。


7、应对策略。机构化、国际化、指数化、工具化的投资形式逐渐成为市场主流,机构和外资以价值投资为主,标的多以成份股被动配资,而对冲工具运用有利于市值和风险管理,从而形成持股趋同,抱团推动的指数化行情。注册制增量改革,以创业板为代表的科技成长股单边上扬,指数优化存量改革,蓝筹权重股估值快速回升,面对全面被激活的市场,可以拟定适应行情特征的操作策略。


一是上期所讲的“底仓配置科技医药消费金融主线的基金和行业ETF,灵活仓跟随热点波段操作;二是制定好止盈止损线,减少盲目操作,比如以”25/7“原则执行,个股获利25%止盈,亏损-7%止损,这样不会患得患失,资金进可攻退可守;三是组合配置,从股票池中选定五只,等额配置,个股按”25/7”滚动操作,当总资产从最高位回撤五个点时,清仓观察盘面变化;四是远离绩差股,不借钱炒股,更不建议高倍杠杆去赌去搏一把。


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