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否定危机后的20国集团旨在降低场外衍生品市场的系统性风险

中央交易对手(CCP)将被迫在风险上进行竞争以平衡新监管的成本,可能否定危机后20国集团旨在降低场外衍生品市场的系统性风险,Newedge的OTC清算全球负责人约翰威尔逊已经说过。

威尔逊在Sibos银行业会议上表示,适应新的监管,如欧洲市场基础设施监管(EMIR)和中央证券存托监管(CDSR),将使CCP的成本更高,以清算场外衍生品,这将由最终投资者承担。星期一在迪拜。

“我们经常听到[CCPs]不参与风险管理竞争,但他们都在风险管理方面进行了根本性竞争,因为这是他们唯一可以竞争的因素,”他说。

与美国“多德 - 弗兰克法案”一样,EMIR是雷曼兄弟2008年倒闭后开发的关键监管制度之一,在传统上不透明的场外衍生品市场中推动交易,清算和报告交易的更大透明度。

威尔逊表示,中共对核电厂的反应非常有效,但在这些结构中集中风险的性质意味着如果另一场危机爆发,他们可能面临重大问题。

威尔逊说:“我对那里的中共有真正的担忧 - 他们知道他们在做什么以及他们是否能够承受冲击。”

威尔逊警告说,CCP已经承担了银行在传统的双边场外交易衍生品交易中所扮演的角色,并且如果他们面临失败,将被包括英格兰银行在内的欧洲央行纾困。

对于欧洲的CCP,即将出台的CSDR规则,特别是杠杆率要求,将大大增加清算成本,迫使CCP改变业务模式并将成本转嫁给最终用户。

预先制定规则

为了管理这个由监管驱动的变革时期,受20国集团牵头的监管影响的CCP和其他基础设施提供商必须先制定最终规则,并根据最终规则之前提出的监管大纲调整系统和流程。

这种不断变化的监管环境受到跨境规则分割和频繁延误的影响,迫使市场参与者依赖适应性强的治理结构。

“[公司必须]审视监管中出现的主题,无论是报告还是清算,以及他们的系统和流程必须处理的主要方面,”德意志银行市场倡导和业务战略负责人Angus Fletcher表示。

“他们应该在最终规则之前对这些领域有一个很好的了解,并且可以适应边缘,”他说。

由存托信托和清算公司运营的贸易存储库DTCC Deriv / SERV的首席产品开发官Stewart Macbeth表示赞同,并补充说公司必须在规则存在之前对规则做出反应才能保持竞争力。

“ 我们必须在监管最终确定之前做出决定,关于我们如何运营和设计我们的基础设施,然后将其纳入所提出的监管框架,”麦克白说。

数据分工

作为一个贸易存储库,Deriv / SERV试图用全球解决方案来回应场外衍生品报告要求,但麦克白说,由于司法管辖区以不同方式对G-20目标作出反应,这几乎是不可能的。

“我们必须在每个辖区内通过本地化框架做出回应,我们相信[方法]将继续下去。在这个相对简单的贸易报告领域,有大量的工作要做,“他说。

作为一个主要的贸易存款机构,DTCC认为引入贸易报告的竞争将使数据分散,使得将不同的信息集拼凑起来形成监管机构最初设想的普遍市场观点变得更加困难。

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