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公布的蓝图在欧洲建立资本市场联盟以推动主要市场

银行和交易所呼吁欧洲委员会(EC)在其最近公布的蓝图中建立欧洲资本市场联盟(CMU)的蓝图,优先采取措施提振主要市场。本周早些时候,欧洲证券交易所联合会(FESE)发布了一份报告 - 由EuropeanIssuers和欧洲私募股权和风险投资协会共同发起 - 该协会确定了五个改革领域,以刺激首次公开募股(IPO),包括税收优惠为投资者提供更好的市场准入,为发行人提供更灵活的监管,为成长型企业提供更具支持性的生态系统。

FESE总干事Rainer Reiss表示,“在一段持续时间内”将需要做出大量努力,以使欧洲的股票和债务资本市场更有利于小型企业的发行,但同时注意到发行人在IPO之前提供的信息的简化和公司披露与投资者信息之间的“更好的校准”将有助于增加发行量。

“协调税收和破产规则是长期目标,真正建立资本市场联盟,使公司更容易比较,同时减轻公司负担。但是,向投资者提供信息的标准化是一个起点。EC的绿皮书提到了信用信息的标准化,但这可以扩展到公平,以帮助投资者更容易地获取信息,“Riess说。

出售方机构欧洲金融市场协会(AFME)建议CMU专注于开发更有效和流动性的债务和股权市场,部分原因是审查当前的资本要求规则以及现有的招股说明书和收购指令,以及通过泛欧框架进行高质量的证券化和私人配售。AFME还呼吁进行改革,以鼓励更多地利用长期储蓄进行股权投资,并促进欧洲更加开放和一体化的资本市场基础设施。

最初是欧盟委员会主席Jean-Claude Juncker对欧洲的愿景的关键板块,CMU的提案在2月的绿皮书中有所概述。在较高的层面上,目标是改善以市场为基础的资金供应,以减少欧洲企业对银行贷款的依赖,银行贷款在金融危机之后变得更加稀缺,促使欧洲国内生产总值持续低增长。过去五年。

欧洲委员会的咨询文件提出,到2019年,CMU的基础设施已经到位,其总体目标是改善融资渠道,特别是初创企业和中小企业融资,消除跨境投资障碍,投资者资金来源多样化,并降低资本成本。该项目由新金融服务专员Lord Hill精心策划,强调“立法变革”的“市场驱动型解决方案”,但不排除泛欧监管机构的新权力,如欧洲证券和市场管理局。它还针对证券化和私募方案的“快速获胜”以及可能遭遇成员国政治反对的长期变化。

AFME最近与其他贸易机构一起发布了关于私营部署的泛欧框架的提案,并支持审查招股说明书指令以支持跨境发行。但AFME战略总监Paul McGhee表示,CMU的广泛目标需要更具体的目标。“CMU的政策重点和优先事项是正确的,但我们希望委员会更加雄心勃勃,目标明确,”他说。

为此,AFME支持FESE对欧洲股票市值的呼吁从五年内的GDP的75%增加到100%,但它也认为证券化和私募配售量增加一倍,并且来自股票和债务资本市场来源的中小企业融资也是可以实现的。

绿皮书的谘询期于5月13日截止。欧盟委员会计划在夏季与会议完成磋商,并将在今年晚些时候公布一项行动计划。

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