年入45亿美元,华纳音乐IPO,看好中国市场

摘要:年入45亿美元,华纳音乐IPO,看好中国市场

华纳、索尼、环球,这些国际唱片公司一直是最受关注的对象。

2月7日,全球三大唱片公司之一华纳音乐集团已向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO申请。

在2019、2018、2017三个财年(以9月30日为起始点计),华纳音乐收入分别为45亿美元、40亿美元和36亿美元,净利润分别为2.58亿美元、3.12亿美元和1.49亿美元。而从2018年整个自然年营收来看,“三大”排位仍然稳定,环球音乐稳居行业第一,索尼次之,华纳第三。

2019年8月,外媒曾报道腾讯计划收购环球音乐(Universal Music)10%的股份,报价30亿欧元,以此计算环球音乐估值约300亿欧元,相当于其2018年的EBITA(息税摊销前利润)9.02亿欧元的33倍。而华纳音乐2019财年调整后的OIBDA(折旧和摊销前的营业收入)数据为6.25亿美元。若同样以33倍计算,华纳音乐集团的估值为206亿美元。

华纳音乐曾是美国传媒巨头时代华纳的子公司,前身最早可追溯到华纳兄弟于1929年创立的“音乐出版有限公司”(MPHC),该公司的主营业务是购入音乐版权,为电影提供廉价音乐。

如今,华纳音乐和时代华纳娱乐集团已经没有丝毫关系,2004年,时代华纳为降低集团负债将华纳音乐以26亿美元的价格出售给了布隆夫曼投资集团,该集团领导者为环球(Universal)集团前总裁小埃德加·布朗夫曼(Edgar Bronfman Jr.)。

2011年,俄裔石油巨子伦纳德Len Blavatnik控股的美国工业集团Access Industries以每股8.25美元(市值约33亿美元)的价格将华纳音乐私有化,华纳音乐再次易主。

华纳音乐几度易主,实际上说明了唱片业目前和上世纪全盛时期的收入已经完全无法相提并论,如今华纳音乐重返公开市场的信心主要来自于流媒体音乐兴起。

流媒体推动音乐产业复苏

在80、90年代的商品化音乐时代,音乐的载体是胶唱片、磁带、CD等,唱片公司是内容提供商与服务提供商即分发渠道,只管制作唱片专辑,发行上市后直接向消费者销售。

互联网兴盛之后,数字音乐无序发展,盗版问题更加肆意猖獗,音乐从一种具备价值的稀缺资源变成了互联网免费获取的资源,直接颠覆了唱片公司的盈利根基,传统唱片公司的优势荡然无存,实体音乐受盗版影响销量也开始逐步下滑。

以国内为例,当时,三大唱片公司曾多次起诉百度:作为中国最大的搜索平台,百度助长了盗版音乐传播。百度于其首页 MP3 搜索项中提供了众多指向第三方的未授权音乐文件的链接。但最后均被判败诉。究其当时法律根本,百度均只提供指向其他网站中音乐的深层链接,而没有直接上传音乐,不涉及“直接侵权”。

但近几年,音乐行业版权法律规范已经得到改善,音乐传输主体也由上亿个体更迭为几个大平台,头部平台一旦侵权,其自身就成为被诉讼主体,打盗版对象从上亿个人到几个头部平台,版权监控就得以落实,法律维权从不可能变得简单。大厂版权意识也开始觉醒,轮番跑马圈地囤积音乐版权。

全球数字音乐崛起,流媒体平台驱动音乐产业复苏。根据IFPI及《GLOBAL MUSIC REPORT 2018》的数据,2015年起,全球音乐产业收入结束了长达15年的下滑,到2017年已经实现连续3年的增长,其主要动力来自于数字音乐收入的提升,占比超过50%。其中,音乐流媒体增长迅猛,在2017年流媒体收入为66亿美元,在所有音乐类别中收入占据首位。

华纳音乐拥有包括Ed Sheeran(黄老板), Bruno Mars(火星哥), Michael Bublé, Cardi B, Kelly Clarkson, Coldplay, David Guetta, Dua Lipa, Neil Young, Prince, Pink Floyd, David Bowie, Phil Collins, Fleetwood Mac, Tom Petty and The Smiths等全球顶级音乐明星资源。在音乐流媒体的发展红利下,华纳音乐所拥有版权曲库的价值一路上扬。

营收来源方面,华纳音乐由录制音乐、版权转授和音乐发行三大部分组成。录制音乐是主要营收来源,其中的数字音乐已经取代实体唱片成为营收扛把子。2019财年,数字音乐共获得23.43亿美元收入,同比增长16%,总营收占比达52%。

同时流媒体成为收入增长的主要驱动力,2019财年,华纳音乐流媒体服务的收入从2018财年的17.33亿美元增长3.96亿美元至21.29亿美元。

海外市场占比超50%,看好中国市场

分地区来看,在2019、2018、2017三个财年美国本地贡献的收入分别为19.56亿美元、17.54亿美元、15.87亿美元,而国际收入分别为25.27 亿美元、22.59亿美元、20.05亿美元,占比分别为56.4%、56.4%、56.0%,国际业务占比较大。

年入45亿美元,华纳音乐IPO,看好中国市场


以中国为代表的亚洲新兴市场的增长,已经成为国际音乐市场寄予厚望的地方。招股书表示中国的付费流媒体用户拥有巨大的增长潜力,根据MIPIA的数据,Spotify所在的瑞典大约30%的人口是付费音乐用户。相比之下,美国和德国等成熟市场分别约为25%和16%,日本为7%,而中国这一数据仅为2%,是世界第七大音乐市场,仍处于早期阶段。

长远来看,流媒体作为当前音乐产业的核心驱动力,当流媒体的业务增长无法填补实体和下载下滑的缺口时,全球录制音乐都进入发展瓶颈期,但是短期来看,全球音乐行业将迎来短暂的复苏。

内容来源:ipo观察