摘要：今年又有欧洲杯又有奥运会，加上夏季的极端高温天气，为什么啤酒股到现在都没有什么动静？
今年又有欧洲杯又有奥运会，加上夏季的极端高温天气，为什么啤酒股到现在都没有什么动静？
啤酒销量被体育赛事带动有所增长，带来了短暂的繁荣。但从整体来看，啤酒行业的发展仍面临不少挑战。
奥运会已经闭幕，但高端啤酒龙头企业——百威啤酒，似乎并未实现预期增长。
卖不好怪天气？
作为亚太地区规模最大的啤酒企业，百威亚太旗下拥有百威、时代、科罗娜以及哈尔滨等品牌，专注于高端及超高端啤酒领域。
公司把经营区域划分为亚太东部，涵盖韩国、日本、新西兰等；以及亚太西部，主要包含中国、印度、越南等。
在过去的几年里，亚太西部平均贡献了大约8成的营业收入，其中中国区的表现尤为出色。
而今年上半年，百威亚太交出的成绩单不尽如人意。
据财报显示，2024上半年，百威亚太控股有限公司（以下简称：百威亚太）销售了46.6亿升啤酒，同比减少6.2%。其收入约34亿美元（约245.86亿元人民币），同比下降4.3%。股东应占溢利5.41亿美元，同比降低5.91%（约39.13亿元人民币）。
▲百威亚太营收趋势
值得关注的是，2024年上半年，百威的销售成本为16.48亿美元（约合119.19亿元人民币），同比降低6.8%，每百升销售成本减少0.6%。
这意味着百威亚太让销售成本下降了，仍然抵抗不住营收利润双降，毛利也下滑了1.9%。
▲百威亚太财报
百威亚太表示，销量减少是因为中国地区业务下降。形成对比的是，在韩国、印度等市场增长迅速。
2024年第二季度，百威亚太在中国收入下降15.2%，每百升收入下降5.4%，销量减少了10.3%。
为什么单单在中国市场受挫？
百威亚太表示是受到恶劣天气的影响，“原因是广东省及福建省的强降雨，我们的大部分高端业务，区域范围集中于此。”
但事实上，不只是第二季度表现不好。今年一季度，百威亚太的啤酒销量减少4.8%，营收减少0.4%。中国市场也相对疲软，销量下降6.2%，营收减少2.7%。百威亚太也将一大原因归咎于天气。
对于这份成绩单，市场并不买账。财报发布当天（8月1日），百威亚太股价一度跌近7%，午后逐步回升。百威亚太股价整体跌势从2月底延续至今。
截至8月13日收盘，百威亚太股价9.17港元/股，市值1214亿港元。而上市之初股价高达27港元，市值高达3734.6亿港元。
▲百威亚太股票走势图
啤酒确实受天气的一部分影响，但远不止于此。
被本土品牌围攻
在上世纪80年代，中国的啤酒市场还处于“一城一啤”的早期发展阶段。在这个时期，青岛啤酒、燕京啤酒以及重庆啤酒等地方啤酒厂商表现出较为强劲的实力。
1984年，百威英博和筹建中的珠江啤酒展开技术交换及合作生产，从而开始对中国啤酒市场进行布局。
1995年，百威啤酒首家中国酒厂在武汉落成。
与此同时，百威英博、嘉士伯等外资巨头通过产业战与资本战相结合的方式，对分散的中国地方啤酒品牌展开了攻城略地的行动。
百威英博相继将哈尔滨啤酒、雪津啤酒、金龙泉啤酒等纳入旗下；嘉士伯则收购了重庆啤酒、乌苏啤酒等。
历经这40年的发展与并购，百威英博登上了中国啤酒市场的霸主之位，特别是在高端超高端啤酒市场，以断层式的优势稳居第一。
最终，中国啤酒市场呈现出“五强争霸”的格局，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒以及嘉士伯共同占据了九成以上的市场份额。
作为高端啤酒市场的领先者，百威亚太一直在中国高端啤酒领域占据主导地位。而随着国内啤酒企业纷纷进军高端市场，百威亚太的市场份额开始显现出下滑趋势。
根据Euromonitor的数据显示，百威亚太在中国高端啤酒市场的占有率已从最高点的50%降至40%左右。
在众多啤酒品牌纷纷推出高端产品的情况下，消费者的选择愈发多元化。
不少餐饮店不再仅仅依赖百威，而是引入了燕京啤酒旗下的狮王精酿、青岛啤酒旗下的奥古特等高端品类。
实际上，近些年来众多啤酒企业都在加快布局高端市场。自2021年下半年起，啤酒市场掀起了“高价浪潮”。
国产啤酒的高端化转型成果显著，在产品质量和品牌影响力方面，国产品牌与百威亚太的差距正逐渐减小。
依据企业业绩预告，今年上半年，燕京啤酒预计实现净利润处于7.19亿~7.97亿元，同比增长40%至55%；珠江啤酒预计实现净利润4.76亿~5.31亿元，同比增长30%至45%。
十几年前，百威啤酒约80%的销量源自夜场渠道，而当下仅有超过三分之一的收入来自这一渠道。
与以往不同，如今夜场销售的产品不光有百威旗下的科罗娜、喜力啤酒等，雪花啤酒旗下的勇闯天涯、重庆啤酒旗下的1664等产品也在其中。
值得一提的是，哈尔滨啤酒作为百威旗下的重要品牌，今年四月被被测出呕吐毒素，只在内地生产和销售的“双标”行为也让消费者寒心，百威的生意越发不好做。
啤酒不好卖了？
并非只有百威面临这样的处境，在当下的啤酒市场，大部分企业的日子都不好过。
比如青岛啤酒一季度的营收同比降低了5.19%，而燕京啤酒一季度的营收增速仅有1.72%，与前三年一季度超过10%的营收增长速度相比，差距甚远。
当下啤酒市场的消费状况的确欠佳。2024年1-6月，中国规模以上啤酒企业的累计产量达1908.8万吨，同比增长仅0.1%；其中，6月份的产量同比下降1.7%。
近三年来，啤酒总产量维持在3560万千升上下，相比2013年已经缩减了30%。
▲图源秒投
啤酒厂商所面临的困境，不单单是销量难以提升，整体价格也没有显著上涨，此前着力推行的高端化策略成效并不明显。
百威亚太、华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒这五家龙头企业啤酒销售的平均价格，由2021年的3828.68元/吨提高至2022年的3937.29元/吨，仅仅提升了2.8%。
从销量方面来看，中国大陆地区的高档啤酒仅占14.8%，欧美市场这一比例超40%，相应的利润空间也就不言而喻了。
啤酒产业的低迷，其最为核心的原因或许在于，作为啤酒消费主力的20-60岁青壮年人群正在不断减少。
面对国内啤酒巨头的强势进击和低迷的啤酒行情，百威亚太该如何应对？
内容来源： 经济学博士
