摘要：9月12日，珀莱雅对外发布了重要人事变动信息，宣布其联合创始人、前任董事及总经理方玉友因个人元素决定不再连任公司董事职务，
9月12日，珀莱雅对外发布了重要人事变动信息，宣布其联合创始人、前任董事及总经理方玉友因个人元素决定不再连任公司董事职务，公司决定由原副总经理侯亚孟接掌总经理一职。
侯亚孟出生于1988年，是珀莱雅实控人侯军呈和方爱琴的儿子。方玉友为方爱琴的弟弟。这意味着，珀莱雅正式进入了“二代”接班阶段。
二级市场对此出现持续性负面反应，次日，珀莱雅股票下跌3.46%，从周K来看，近四周以来，珀莱雅股价均在下跌，四周累计跌幅超20%。截至9月23日收盘，珀莱雅股价报79元/股，较今年最高时下跌超七成；市值313.44亿元，较今年最高市值下跌51.49%。
舅舅套现35亿卸任，“专科海龟”外甥接棒
侯亚孟出生于1988年12月，中国国籍，无境外永久居留权，学历标注为大专。截至最新公告披露日，侯亚孟未持有珀莱雅股份。
据“温州乔联”（温州市归国华侨联合会）公众号，侯亚孟曾留学于加拿大。侯亚孟在2016年作为报告人在浙江农业大学某次创业论坛中介绍自己“毕业于加拿大阿卡迪亚大学”。公开资料显示，阿卡迪亚大学成立于1838年，是加拿大历史最长的大学之一，本科教育连续七年在加拿大排名第一。
蹊跷的是，侯亚孟对于阿卡迪亚大学的求学经历鲜少提及，而在公告中仅声明自己拥有大专学历。针对这一差异一美社做出以下两点合理推测：
侯亚孟可能确实被阿卡迪亚大学录取并就读，但未能完成全部学业要求，因此未获得学士学位。
另一种可能性是，侯亚孟所就读的并非阿卡迪亚大学的传统本科项目，而是中加合作或国际版的专科教育项目，该项目的毕业证书可能符合中国大专学历的认证标准。
尽管在管理公司中，学历不代表硬实力，但侯亚孟的背景仍然令二级市场表现出担忧。近四周以来，珀莱雅股价跌跌不休，累计跌幅超20%。截至9月23日收盘，珀莱雅股价报79元/股，较今年最高时下跌超七成；市值313.44亿元，较今年最高市值下跌51.49%。
公告显示，原总经理方玉友因个人原因不再续任公司董事、总经理职务，但他将继续以联合创始人兼董事会顾问的身份，为公司提供战略规划及经营管理支持。
方玉友与侯军呈共同创立了珀莱雅，并长期担任联合创始人兼CEO，对公司的发展起到了至关重要的作用。在他的带领下，珀莱雅完成了三次转型，并于2023年超越上海家化，成为“国货美妆新龙头”。他的离开，令市场感到惋惜。
事实上，方玉友此番“交棒”其实早有铺垫。过往公告显示，2020年12月10日至2021年6月4日，方玉友套现11.18亿元；2021年8年30日至2022年2月13日，方玉友套现11.17亿元；随后在2022年9月至2023年2月，方玉友再次完成套现13.38亿元，共计套现35.73亿元。
在方玉友时代，珀莱雅通过差异化的战略定位和巧妙的营销策略成功塑造了品牌形象，并在下沉市场占据了重要地位。
如今随着消费者对品质、效果和个性化的需求不断提升以及市场竞争的加剧，珀莱雅也意识到高端化路线的重要性，毕竟高端化才能为品牌带来更高的溢价空间和盈利能力。
“二代”侯亚孟接班后，珀莱雅面临的一大挑战便是如何在高端化和大众化之间找到平衡点。不仅如此，候亚孟面临的难题还有珀莱雅关键人才流失带来的连锁负面反应。
高管变动频繁，“产品力”面临压力
值得注意的是，除总经理的变动外，珀莱雅还经历了多次高管变动。首席营销官叶伟、首席科学官魏晓岚、前首席研发官蒋丽等核心人才的相继离职，让市场对公司的人才战略和研发前景产生了疑问。
详细而言，2024年初，珀莱雅经历了首席营销官叶伟的离职。叶伟2018年加入，任职期间恰好与珀莱雅蓬勃发展的黄金时期相契合。根据珀莱雅过往的财务年报，从2018年至2023年前三季度，公司营业收入持续增长，年增长率分别为32.43%、32.28%、20.13%、23.47%、37.82%及32.47%，即便在疫情影响的三年间，当众多国内美妆品牌面临业绩挑战时，珀莱雅依然保持了稳健的增长态势。
今年7月，珀莱雅再度宣布高层变动，首席科学官魏晓岚离职。魏晓岚拥有近二十年化妆品研发的深厚背景，她于2022年9月加入珀莱雅，此番任命被视为珀莱雅向国际化美妆品牌标准迈进的重要一步。
2022年，珀莱雅宣布首席研发官蒋丽刚离职。蒋丽刚自2008年起便成为珀莱雅的一员，并于2012年起担任研发创新中心配方开发部总监，后晋升为首席研发官。在加入珀莱雅之前，蒋丽刚已在玫琳凯、雅诗兰黛等国际知名品牌积累了丰富的经验。在她的领导下，珀莱雅研发团队成功推出了备受瞩目的泡泡面膜及热销的早C晚A系列产品，为品牌赢得了市场的高度认可。
关键人才的流失，为珀莱雅的长期战略规划构成不利影响。鉴于当前国产美妆市场已步入深化竞争阶段，其核心聚焦于产品实力的比拼，各品牌纷纷加大人才引进力度以强化市场竞争力。
珀莱雅却频现核心团队成员离职的情况，这无疑为其在这场以产品力为核心的比拼中增添了不确定性。珀莱雅又一向因“重营销轻研发”而被诟病，如今又将如何应对美妆品牌的下半场竞争呢？
行业老大，增速放缓
具体来到珀莱雅近期发布的财报情况。2024年上半年，实现营收50.01亿元，同比增长37.9%；实现归母净利润7.02亿元，同比增长40.48%。
按照品牌拆分，珀莱雅品牌的上半年收入39.81亿元，同比增长37.67%，占总营收的比例79.71%，这意味着珀莱雅依然十分依赖主品牌“珀莱雅”；此外，彩棠、OR、悦芙媞的收入金额分别为5.82亿元、1.38亿元、1.61亿元，同比增幅分别为40.57%、41.91%和22.35%。
值得一提的是，在营收利润双增背后，公司营销投入也在持续增长。今年上半年，珀莱雅的销售费用同比增长近半至23.40亿元，该费用占到营业收入的46.78%，与上年同比增长了3.22个百分点，为上市以来同期最高。
其中，公司形象宣传推广费逾20亿元，同比增长50.03%。宣传推广费费率41.25%，同比增长3.33个百分点。
公司对于销售费用同比上升的解释是，主要系形象宣传推广费用同比增加6.88亿，同比增长50.03：达播占比提升，且达播坑位费上升趋势，销售费用上升；线上抖音平台投入产出比略下
对比近五年年度报告，珀莱雅销售费用占同期营收的比重在逐年提高，2019年的销售费用占同期营收的39.15%；到了2023年底，销售费用占同期营收的44.6%，换言之，珀莱雅当年营收的接近一半都拿去做营销广告了。而近三年来珀莱雅销售费用率均在42%以上。
反观研发费用，今年上半年，珀莱雅研发费用仅0.95亿元，费用率仅1.89%，同比下滑了0.63个百分点。
在A股市场8家品牌化妆品公司中，珀莱雅的研发费用占比较低，排名居于末三位，仅领先于水羊股份和敷尔佳；而在销售费用的投入上，珀莱雅则处于第三的位置，其比例不及丸美股份和水羊股份。
横向对比同行业公司，从营收体量来看，2024年H，珀莱雅已经稳居行业老大的位置，净利润则次于巨子生物的9.83亿元，排行老二，营收和净利润增速排在上美股份和巨子生物之后，居行业第三。
纵向对比珀莱雅近五年H1的盈利情况，营收增速和净利润增速均较去年同期有所放缓。2021年H1-2024年H1，珀莱雅营收同比增长波动很小，换言之，疫情后和疫情期间两年的营收增速差别细微，甚至低于2021年H1的38.53%。归属净利润同比增速相较2023年H1的68.21%，降幅较大，不过较2021年H1、2022年H1而言，仍然具有优势。
盈利能力方面，2024年H1珀莱雅的毛利率和净利率分别为69.82%和14.47%，同比去年均有所下滑。
从现金流来看，经营活动产生的现金流量净额为6.62亿元，同比去年11.81亿元下降43.95%；期末现金及现金等价物余额为40.06亿元，同比去年上升1.34%。
此外，珀莱雅的总负债为27.48亿元，较去年同期减少1.85%。其中应付账款10.62亿元，预收账款15.23万元。总资产为73.63亿元，较去年同期增长10.39%；公司的货币资金为40.53亿元，应收账款为3.83亿元，存货为7.98亿元。资产负债率为37.32%，股东权益合计46.15亿元
根据国信证券研报，目前，国内化妆品行业整体仍处于低位盘整阶段，24年1-8月份，化妆品社零实现销售额2186亿元，同比下滑2.5%，延续了自23年的弱复苏态势。
客观来讲，在此背景下，珀莱雅在这份半年报中的表现可圈可点。结合未来整个行业的发展趋势，珀莱雅的前景可观。根据青眼发布的《2023年中国化妆品年鉴》数据显示，23年国货美妆的年度销售额同比增长9.96%，市场份额达到50.4%，未来一段时间内，国货替代仍将是国内化妆品市场发展的主要叙事。
虽然当下的历史背景与产业变化，为国货崛起提供了很好的土壤，但对于珀莱雅而言，想要持续保持“长红”仍有诸多挑战面对：
一方面，随着理性消费趋势的演进，国货品牌未来仍需要重要提升产品力以及优化流通效率，有效提升品牌质价比，适应长久发展。
另一方面，在当前核心管理层接班换届背景下，需要尽快打造出匹配企业核心战略的现代化自驱型组织，以实现品牌高效率运营并灵活适应未来不断变化的消费形势。
内容来源： 一美社
