曾经作为安徽白酒“四朵金花” 之一的金种子酒，在徽酒市场乃至全国白酒版图中占据重要一席。在激烈的市场竞争和行业变革浪潮冲击下，如今的金种子酒却陷入了经营的困境。近年来，其业绩数据持续走低，净利润连续亏损且亏损幅度不断扩大。
金种子酒主营业务为白酒生产与销售，产品涵盖浓香型的金种子系列、种子系列、醉三秋系列、颍州系列，以及金种子馥合香白酒等，形成以金种子馥合香为核心，醉三秋高端文化白酒、头号种子酒和柔和种子酒等中低端产品为支撑的产品架构。采用“以销定产”模式，依据“订单+合理库存”制定生产计划。销售端以经销模式为主，产品通过买断方式售予经销商，辅以直销。
回顾金种子酒的发展历程，2012 年无疑是其辉煌的顶点。该年金种子酒营收达到 22.94 亿元，归母净利润为 5.61 亿元，与古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖一同组成 “徽酒第一阵营”，为“东不入皖”的地域壁垒贡献了重要力量。但自 2013 年起，金种子酒便开始走下坡路，营收波动下降。在华润入主之后，金种子酒仍在亏损的泥潭之中。
多元化遇冷，华润助力后仍未涅槃突围
为扭转在白酒市场中的不利局势，金种子酒曾试图通过多元化发展寻求新的增长引擎，将业务版图拓展至医药、房地产等行业。在多元化布局中，金太阳药业曾一度占据金种子总营收的40% 以上。然而未能挽救金种子酒整体业绩下滑的局面。
自2019 年起，金种子酒的经营状况急转直下，由盈转亏，当年净利润亏损达 2.04 亿元，此后，公司亏损态势不仅未能得到有效遏制，反而随着市场竞争的加剧、行业消费趋势的转变等因素影响而不断扩大。
直至2022 年，华润的战略投资为金种子酒注入新的活力与希望。华润凭借丰富的运营经验与强大的资源整合能力，派遣专业管理层深度介入金种子酒的运营管理。在新管理团队的带领下，金种子酒开启了一系列改革举措。这些努力在 2022 - 2023 年逐步显现成效，企业呈现出业绩向上的发展趋势。2022 - 2023 年，公司营收分别为 11.86 亿元和 14.69 亿元，归属于上市公司股东净利润分别为 - 1.87 亿元和 -2200 万元，亏损幅度大幅收窄。
华鑫证券认为，华润入驻后对金种子酒的管理、渠道和产品等体系进行了积极变革调整，虽然短期在经营层面产生一定摩擦，但长远来看，华润的市场化考核机制完善，管理团队学习、纠偏能力强，整体发展方向向好。
知名白酒行业分析师蔡学飞指出，作为区域中低端白酒的代表品牌，金种子酒拥有一定的消费市场。在资本的助力下，金种子酒只要聚焦酒业板块，并且积极的推动馥合香等产品结构升级，利用好渠道资源的本地优势，加大政商务人群的口感培育，应该还是拥有不错的发展前景，在市场分化趋势下，金种子酒作为区域酒企，正在进行产品结构升级，应该说取得了不错的效果。不过，这也意味着金种子酒在不断加大市场投入，从而拉低了企业利润。
2024年业绩大跳水
据金种子酒最新发布的2024年年报中可知，金种子酒的经营业绩呈现显著下滑态势，再度陷入困境。金种子酒实现营业收入9.25亿元，相较于2023年，同比下降37.04%。在利润方面，归属于上市公司股东的净利润为 -2.58亿元，归属于上市股东的扣除非经常性损益的净利润为-2.67亿元，较2023年的状况进一步恶化。
从各季度表现来看，一季度虽实现归母净利润1764.49 万元，同比扭亏，但随后业绩下滑态势加剧。二季度归母净利润为 -654.69 万元；三季度归母净利润 -1.11 亿元，同比下降3843.21%；四季度归母净利润更是低-1.58 亿元。另外营收方面，各季度同样呈现下滑趋势，一季度至四季度分别营收 4.19 亿元，2.47 亿元，1.39 亿元，1.19 亿元。
从主营业务分行业情况来看，白酒行业实现营业收入7.44亿元，同比下降24.23%；药业行业实现营业收入1.58亿元，同比下降62.13%。从产品营收情况来看，各档次酒品均面临营收下滑困境，高端酒、中端酒、低端酒营收分别同比下降 -4.87%、-14.01%、-29.08%。毛利率方面都有所下降，其中中端酒毛利率下降幅度尤为明显，达20.91%。另外从主营业务分地区情况来看，省内市场实现营收7.43亿元，同比下降38.01%；省外市场实现营收1.59亿元，同比下降20.70%。
白酒营销专家肖竹青表示，金种子酒业2024 年业绩亏损主要有两方面原因。一是消费降级导致其底盘系列产品销量受到影响，同时 3 月底盘系列产品涨价，未充分考虑价格敏感度，使得终端接货意愿下滑，产品动销疲弱，进而影响了收入；二是为了构建新型厂商关系、践行厂商命运共同体策略，在给经销商顺价供货不压货的同时，还加大了品牌建设和费宣、广宣方面的投入，导致费用大幅增加。
