近日，专注于家居收纳整理赛道的太力科技正式在深交所上市，当日股价大涨218%。这家公司成立于2003年，创立初期主要发展线下渠道，2007年由经销模式转为商场模式，2018年抓住数字化经济趋势、大力投入电商渠道，迅速成长为家居收纳领域的龙头企业。
在家居收纳细分赛道，太力科技如何实现快速发展?其毛利率是同行均值的2.7倍，为何净利润增长较缓?这匹“黑马”，还有哪些鲜为人知的故事?本期，家居新范式为大家一一梳理。
家居收纳赛道兴起，5年营收近乎翻倍
收纳行业起源于美国，而真正带动收纳行业兴起的是日本。上世纪90年代，日本受泡沫经济影响，居民消费欲望降低，消费观念趋于简约实用。同时，日本城市化水平较高，城市居民住房面积相对狭小，收纳文化应运而生。
家居新范式注意到，日本还出现一门新兴职业——家庭收纳整理师，专门为客户提供家居整理和收纳解决方案。近些年来，家庭收纳整理师职业也在国内兴起，反映出城市居民的家居收纳需求。
以家居收纳用品为赛道的太力科技，正是乘着这阵东风而快速发展。招股书显示，太力科技主要产品为真空收纳、壁挂置物、气调保鲜、户外装备、安全防护等多类家居收纳用品及相关功能材料。
在真空收纳产品研发方面，太力科技是中国航天专用压缩袋的独家供应商，产品已累计26次进入太空，解决了航天真空环境中的产品爆破风险与舱内非金属材料缓释风险。
真空收纳袋和垂直墙壁置物产品是其主要产品。2024年，太力科技的真空收纳袋收入占比36.37%，垂直墙壁置物产品收入占比35.87%，两大产品收入占比合计72.24%。
从业绩来看，太力科技的营收增长显著。2020年，其营收尚为5.46亿元，到2024年增长至10.20亿元，增长近乎翻倍。2023年及2024年，太力科技营收增长较快，同比增速分别为30.95%和22.07%。
相比营收快速增长，太力科技的净利润增速却大大放缓。2023年及2024年，其净利润分别为8076万元和8568万元，同比增速分别为44.40%和3.16%。而在2020年，其净利润就已经达到7338万元，净利润率达到13.45%。
电商模式的双刃剑：高毛利与高成本并存
2003-2007年，太力科技主要通过线下经销模式进行销售，2007年销售重心由线下经销转为商超销售模式。2018年，太力科技抓住数字化经济趋势，着力在电商平台投入资源，从而推动营收快速增长。
招股书显示，2024年，太力科技线上销售金额占比达到80.84%，其中线上直销金额占比为70.88%;线下销售金额占比仅为2.93%，ODM/OEM收入占比为16.23%。
近几年来，太力科技营收增长迅速，很大程度得益于抖音电商和亚马逊销售增加。太力科技在2020年布局抖音电商，到2024年销售收入增长至1.79亿元;自2019年布局跨境电商业务，2024年亚马逊平台销售收入达到2.06亿元。
另一方面，通过线上直销模式，太力科技减少经销商等中间环节，毛利率大幅高于同行。2024年，其毛利率为57.05%，高于同行业可比公司的毛利率平均值21.35%。但是，这种模式也导致期间费用高企。
家居新范式观察到，随着电商销售快速增长，太力科技的销售费用也在不断攀升，从2022年的1.96亿元增长至2024年的3.58亿元。从构成来看，2024年销售费用中约82%为电商费用，主要包括店铺佣金、电商平台推广费用、达人佣金等。
太力科技解释称，第三方电商平台对卖家销售的商品会收取一定的平台服务费用，公司为扩大线上销售规模亦通过电商平台开展商品宣传、销售推广等活动，随着公司线上销售收入不断增长，电商平台费用也随之增加。
近几年太力科技营收快速增长，而净利润增长较缓，重要原因是销售费用挤压利润空间。太力科技对电商渠道依赖较大，随着电商平台竞争激烈，流量成本不断增加，销售费用占总收入比重持续增长。
募投项目助力升级，产能消化面临考验
本次上市，太力科技募集资金主要投资3大项目，分别为太力武汉生产及物流中心建设项目、研发中心建设项目和信息系统升级项目，以及补充流动资金。其中，太力武汉生产及物流中心建设项目投资3.20亿元。
该生产建设项目将建设真空收纳袋、垂直墙壁置物产品、TPE弹性体材料生产线，打造智能化工厂，实现生产、管理等各个环节全程互联化、数据化、可视化管理，全方面推动生产及物流智能化升级。
普华有策在《2023-2029年家居收纳用品行业细分市场分析及投资前景专项报告》中指出，“家居收纳行业集中度较低，企业普遍缺乏资金投入，生产设备普遍较为落后陈旧，装备自动化水平低，整体设计、研发方面投入不足，技术迭代、新品研发能力弱。”
由此带来的问题是，“多数企业的产品设计研发以模仿为主，生产出的产品粗糙、美观度不高、同质化情况严重，产品设计水平与国际领先水平存在较大的差距，导致低端产品充斥市场，对业内领先企业进入下沉市场造成一定影响。”
太力科技同样面临设备成新率偏低的问题。截至2024年末，其机械设备、运输设备、电子设备及其他项目成新率分别为41.51%、19.30%和31.20%。募投项目建设完成后，有利于公司更新生产设备，提高智能化生产水平，增强研发能力。
不过，从产能利用率来看，太力科技的主要产品产能利用率还有提升空间。2024年，真空收纳袋产能利用率为81.82%，垂直墙壁置物产品产能利用率为91.26%。
由于太力科技对电商渠道的依赖较大，随着电商平台销售增长放缓，未来如何消化新增产能仍值得观察。2025年一季度，太力科技业绩继续放缓，营收与净利润同比增速分别为6.95%和-3.29%。
结语
高端家居收纳用品的壁垒较高，而国内收纳行业正处于起步发展阶段，多数企业规模较小，以低价竞争为主。虽面临种种挑战，但太力科技正通过增强科技创新能力、提高智能生产水平，有望为行业树立典范，推动家居收纳行业实现产业升级。后续发展如何?家居新范式将持续关注。
