摘要：当一家公司的毛利率突破90%，且连续三年净利润复合增长率超35%，其上市动作自然备受瞩目。
来源|中访网
责编|李晓燕
当一家公司的毛利率突破90%，且连续三年净利润复合增长率超35%，其上市动作自然备受瞩目。近日，商业大数据服务商企查查IPO申请获上交所受理，若成功登陆主板，将成为继合合信息（启信宝母公司）之后，国内第二家A股上市的企业信息类服务商，为这片竞争激烈的赛道再添新变量。
成立于2014年的企查查，从C端会员业务起家，用一款VIP会员产品打开市场，如今已构建起覆盖App、小程序、Web端的多场景产品矩阵。截至2025年6月，其累计注册用户超1.5亿，月活用户突破8000万，年付费用户达100万量级，庞大的用户基数成为其业绩增长的压舱石。从业绩表现来看，2022-2024年，公司营收从5.18亿元增至7.08亿元，扣非归母净利润从1.62亿元跃升至2.98亿元，2025年上半年更是以3.75亿元营收、1.61亿元净利润，延续了高增长态势。
支撑这份亮眼业绩的，是企查查以C端为核心的收入结构。2022年至今，C端业务收入占比始终保持在76%以上，其中会员类产品贡献了超84%的营收，成为绝对的“基本盘”。在会员体系中，既有保持稳定增长的VIP会员，也有增速迅猛的SVIP会员——后者近三年复合增长率达44.78%，收入占比从14.22%提升至25.01%，客单价更高的特性使其成为拉动营收增长的重要引擎。
更值得关注的是其毛利率的持续攀升。2022年公司主营业务毛利率为87.24%，2025年上半年已突破90%，达到90.74%。这一水平不仅与金山办公、合合信息等同行大致相当，更凸显出商业大数据行业“轻资产、高毛利”的特性。企查查在招股书中解释，标准化的会员产品形成规模效应后，收入增速远超成本增速，成为毛利率提升的核心驱动力。
不过，在高增长背后，企查查也面临着双重挑战。一方面，行业同质化竞争加剧，头部玩家数据源、产品维度相近，C端用户流动性较高。若竞争对手采取激进的降价或营销策略，可能直接影响其用户留存与盈利能力；另一方面，相较于邓白氏、穆迪等国际巨头，其资本规模仍有差距，而技术密集型的行业属性，要求持续投入资金用于产品迭代与AI研发，资金压力不容忽视。
此次IPO拟募集的15亿元资金，恰好勾勒出企查查的破局路径。资金将主要投向C端与B端产品研发升级、多维大数据库建设及AI研发，既巩固C端优势，也加速B端业务扩张。从数据来看，B端收入占比已从2022年的20.49%提升至2025年上半年的23.89%，虽然目前规模尚不及C端，但增长趋势明显，未来有望成为新的增长曲线。
对于整个行业而言，企查查的上市尝试具有标杆意义。当前国内企业信息服务赛道虽玩家众多，但A股上市企业寥寥无几。若企查查能成功登陆主板，不仅能借助资本市场补充资金，也将为行业树立“盈利-上市-再发展”的范本，进一步推动商业大数据服务从“流量竞争”向“技术与服务竞争”转型。接下来，市场更关注的是，在保持高毛利的同时，企查查能否通过技术创新构建差异化壁垒，在C端稳固基本盘的同时，打开B端商业化的更大空间。
