摘要：2025年资本市场回暖的红利正集中释放，券商行业三季报披露季拉开帷幕，以“券茅”东方财富为代表的头部机构交出亮眼答卷，印证了“牛市旗手”的强劲复苏态势。
来源|中访网
责编|李晓燕
2025年资本市场回暖的红利正集中释放，券商行业三季报披露季拉开帷幕，以“券茅”东方财富为代表的头部机构交出亮眼答卷，印证了“牛市旗手”的强劲复苏态势。10月24日晚间，东方财富与中信证券相继披露的三季度业绩，不仅展现了单个企业的成长韧性，更勾勒出行业整体受益于市场活跃的发展图景。
作为互联网券商的领军者，东方财富的业绩表现尤为抢眼。前三季度公司营业总收入突破115亿元，同比增幅近六成；净利润逼近91亿元，较上年同期增长超五成，距离2024年全年净利润水平仅一步之遥。其中第三季度堪称“爆发式增长”，单季营收同比翻倍，净利润增速接近八成，创下近年来单季度业绩新高。在二级市场，东方财富同样表现强势，自去年“9·24”行情启动以来股价涨幅超140%，总市值稳稳站在4000亿元以上，彰显了市场对其发展潜力的认可。
业务结构层面，东方财富的核心板块呈现“双轮驱动”格局。证券经纪业务受益于市场交易活跃度提升，带动手续费及佣金净收入达到66.4亿元，同比激增86.79%，成为业绩增长的首要引擎。融资融券业务同步发力，前三季度利息净收入增长近六成，融出资金规模较年初增长30.11%，突破765亿元，反映出投资者加杠杆意愿的持续回暖。不过公司也面临部分业务波动，证券自营固定收益业务收益下降导致公允价值变动收益出现亏损，成为业绩中的一抹瑕疵。
值得关注的是，在研发投入同比下降11.08%的情况下，东方财富仍在AI领域持续深耕。其自主研发的妙想大模型已全面融入各产品及业务条线，在智能体构建与金融场景创新方面实现突破，推动智能化用户规模稳步增长，展现了科技赋能金融的长期布局。这种“精简投入、聚焦核心”的研发策略，既控制了成本，又保障了关键领域的创新动能。
东方财富的亮眼表现并非个例，券业整体正迎来业绩丰收季。“券商一哥”中信证券前三季度营业收入突破558亿元，净利润高达231.59亿元，同比分别增长32.70%和37.86%，规模与盈利水平均稳居行业首位。东吴证券也预告前三季度净利润同比增长50%~65%，财富管理与投资交易业务成为主要增长动力。从行业背景来看，今年前三季度A股主要股指表现强劲，上证指数与沪深300指数累计涨幅分别超10%和15%，市场交投活跃度的提升为券商经纪、两融等业务提供了肥沃土壤。
开源证券首席分析师高超指出，市场交易活跃度提升与两融规模扩大形成的叠加效应，再加上低基数影响，共同推动证券行业三季报业绩增速进一步攀升。对于头部券商而言，海外业务拓展与内生增长动力的强化，将持续提升其净资产收益率，行业强者恒强的格局愈发清晰。事实上，这一趋势在上半年已初现端倪，42家上市券商上半年合计净利润同比增长超65%，经纪、自营、投行等核心业务全面复苏。
政策层面的持续发力为券业发展提供了坚实支撑。“活跃资本市场”的政策导向下，交易机制优化、中长期资金引入等举措陆续落地，不仅直接激活了市场交易氛围，更拓宽了券商各业务条线的发展空间。养老金、保险等增量资金的入市，进一步为行业业绩提供了弹性基础，而财富管理、机构业务等高附加值板块的崛起，正推动券商收入结构向更稳健的方向转型。
展望后市，随着资本市场改革的持续深化与市场信心的稳步修复，券商行业有望延续高景气度。头部机构凭借资源、技术与规模优势，将持续领跑行业增长；而专注于细分领域的特色券商，也有望通过差异化竞争实现突围。对于投资者而言，券业业绩的高增长兼具政策支撑与市场基础，但其业绩波动仍受市场行情影响，需理性看待行业发展中的机遇与挑战。在这场资本市场的复苏浪潮中，“牛市旗手”正以强劲的业绩表现，书写着行业高质量发展的新篇章。
