摘要：在白酒行业深度调整进入关键阶段、多数酒企业绩承压的背景下，头部酒企的态度愈发成为市场研判行业走向的重要风向标。
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审核|李晓燕
在白酒行业深度调整进入关键阶段、多数酒企业绩承压的背景下，头部酒企的态度愈发成为市场研判行业走向的重要风向标。11月26日，百亿级白酒企业今世缘召开2025年第三季度业绩说明会，公司董事长兼总经理顾祥悦公开表态，预计2026年白酒市场将逐步复苏，这一言论成为今年业内知名酒企“一把手”首次明确释放的行业回暖信号，为持续低迷的白酒市场注入一丝信心。
白酒行业的调整周期已悄然延续两年有余，2025年市场挑战进一步加剧，行业整体下行压力凸显。从已披露的三季报数据来看，21家白酒上市公司中绝大多数第三季度业绩出现下滑，营收与净利润双降成为行业普遍现象，此前高速增长的发展态势难以为继。作为行业中颇具竞争力的百亿酒企，今世缘今年前三季度业绩同样未能摆脱行业调整影响，营收定格在88.81亿元，归母净利润达25.49亿元，分别较上年同期下降10.66%和17.39%，增速回落态势明显。
面对行业寒流，顾祥悦在业绩说明会开场便直面市场现状，坦言当前宏观环境复杂多变，白酒消费需求始终处于疲软状态，行业内竞争更是日趋白热化，市场下行压力持续传导至企业经营各环节。不过，在正视行业困境的同时，今世缘管理层也明确了应对方向，提出将科学研判行业形势，辩证看待发展中的挑战与机遇，紧跟行业变革趋势，坚定既定战略方向，在质量与规模之间做好统筹平衡，优化资源配置效率，合理把控发展节奏，在压力环境中挖掘增长潜力，稳步推进企业经营发展。
尽管业绩同比下滑，但今世缘的经营韧性在行业调整期尤为突出。据行业数据统计，2025年前三季度白酒上市公司营收平均降幅达20%，净利润平均下滑幅度更是高达39.2%，对比之下，今世缘的业绩表现虽贴合行业调整特征，却显著优于行业平均水平，核心竞争力并未因市场波动出现大幅衰减，为后续发展留存了充足底气。
顾祥悦提及，今世缘对行业复苏抱有信心，核心支撑之一来自主品牌的稳定发力。作为公司高端产品矩阵的核心，国缘系列当前整体势能持续向上，市场口碑稳步提升，产品流行度不断攀升，凭借稳定的品质与市场认可度，国缘系列已成为今世缘营收贡献的核心支柱，为主营业务稳健运营提供了坚实保障。在回应企业业绩重回增长的核心驱动因素时，顾祥悦进一步补充，公司六大管理体系已逐步完善，运营效率持续优化，市场占有率稳步提升，同时营销团队战斗力不断增强，这些因素共同构成了企业应对行业调整、谋求后续增长的重要支撑。
省外市场的稳步开拓，成为今世缘业绩增长的另一重要突破口。跻身百亿酒企行列后，今世缘加速推进全国化布局，省外市场拓展战略愈发清晰。公司副总经理胡跃吾在业绩说明会上详细介绍，今世缘在省外市场坚持“六聚焦”策略，以山东、安徽、浙江等环江苏区域为核心发力点，逐步推进板块市场、准板块市场、潜力市场、机会市场四级板块建设，分层分类推进省外布局，目前已取得阶段性成效。从三季报数据来看，省外市场成为今世缘2025年前三季度少数保持收入正增长的区域，全国化布局的成效逐步显现，为企业业绩增长注入新动能。
值得注意的是，关于白酒行业何时能真正回暖，市场各方仍存在分歧。早在去年，已有多位行业观察人士指出，白酒行业调整周期或至少延续至2026年，行业复苏尚需时间沉淀。回顾上一轮白酒行业周期，酒企业绩下滑周期持续两年，期间仅茅台始终保持正增长，且后续重回增长轨道的速度领先于行业整体水平，足以见得行业调整期内企业分化态势明显。
不过，经历2024年至今的持续调整，尤其是2025年第三季度酒企业绩集体大幅下滑后，不少行业分析认为，白酒行业库存压力正逐步释放，目前已处于周期底部阶段。东兴证券食品饮料行业首席分析师孟斯硕近期分析称，白酒经销商库存峰值出现在2024年底，2025年全年经销商均处于去库存阶段，尽管去库存过程可能仍需3至4个季度，但行业库存最高点已过，后续库存压力将逐步缓解，为行业复苏铺垫基础。
对于投资者对2026年业绩的高预期，顾祥悦在释放复苏信心的同时，也理性进行预期管理。他提到，由于2025年上半年业绩基数相对较高，2026年企业仍将面临一定业绩压力，但基于企业自身竞争力与行业发展趋势，对公司后续发展持谨慎乐观态度，坚定看好企业长期增长潜力。财报数据显示，截至2025年一季度，今世缘营收与净利润仍保持同比正增长，前期业绩基数较高也侧面反映出企业此前的发展实力。
