摘要：2025年第三季度，外卖行业补贴大战的余波在巨头财报中持续显现，价格战带来的全行业亏损成为市场焦点。
出品|中访网
审核|李晓燕
2025年第三季度，外卖行业补贴大战的余波在巨头财报中持续显现，价格战带来的全行业亏损成为市场焦点。而作为行业领军者的美团，以955亿元营收、2%同比增长的基本盘，在"一打二"的激烈竞争中交出了一份特殊的成绩单——核心本地商业板块虽因补贴出现141亿元经营亏损，但凭借精细化运营能力实现行业最低"战损比"，同时收获用户规模、业务结构与生态壁垒的多重提升，用"敢打能打"的硬实力诠释了行业龙头的韧性。
这场被美团高层定义为"低质量恶性竞争"的外卖价格战，本质是平台综合能力的极致考验。财报数据显示，三季度美团销售成本同比增长23.7%至703亿元，骑手补贴提升成为重要推手；销售及营销开支激增90.9%至343亿元，主要用于用户激励与市场推广。但与竞争对手相比，美团的补贴投入更具针对性：通过近十年沉淀的系统能力，精准设计券型、控制发放规模与对象，用"少得多的资源"实现了更高效的竞争转化。
这种高效转化直接体现在核心指标的突破上：美团App日活跃用户数同比增长超20%，过去12个月交易用户数首次突破8亿大关，餐饮外卖月交易用户数创下历史新高。更具价值的是用户结构的优化——客单价15元以上订单GTV占比超三分之二，30元以上订单占比达70%，中高客单价领域的领先地位，印证了平台在配送体验、供给质量等核心服务上的护城河。进入第四季度，随着行业补贴退潮，美团市场份额与订单量稳步回升，进一步验证了补贴策略的阶段性成效。
外卖战场的底气之外，即时零售成为美团的另一增长引擎。依托外卖业务培育的"30分钟确定性配送"用户习惯，美团闪购通过模式创新持续扩大优势。"品牌官旗闪电仓"让商家无需自建仓储，即可借助美团的数字化系统与配送网络实现高效履约，既降低了商家运营成本，又满足了消费者即时性需求。三季度，美团闪购新用户增速与核心用户交易频次同步提升，中低频用户向高频跃迁的趋势明显，平台用户黏性持续增强。
新业务板块的表现同样亮眼。三季度新业务营收280亿元，同比增长15.9%，亏损环比收窄至13亿元。其中，进入中国香港市场29个月的Keeta提前达成三年盈利目标，10月实现盈利，印证了美团运营经验与技术能力在新市场的可复制性。小象超市作为即时零售的重要载体，凭借"半小时送达"的配送效率与新鲜优质的商品供给，成为众多用户的生活标配，从生鲜食材到鲜花药品，全方位渗透日常消费场景。
8亿用户规模的背后，是美团对用户需求的深度洞察与服务升级。针对消费者痛点，美团闪购推出行业首个退货免运费服务，覆盖数千万黑金、黑钻会员；"先膨胀再囤券，不用随时退"的营销机制，精准契合年轻群体的消费心理。暴雨天送餐效率的显著优势、30万商家参与的"明厨亮灶"计划，从配送确定性到食品安全，构建起全链条的服务保障体系。这种从"满足需求"到"创造需求"的转变，让美团逐渐成为覆盖餐饮、零售、住宿、出行的"万能生活入口"。
在业务扩张的同时，美团持续加码生态责任建设。骑手保障体系再升级，养老保险补贴提前两个月实现全国覆盖，成为行业首个面向全部骑手的社保补贴方案。叠加大病关怀保障、子女教育基金、工作餐与体检补贴等福利，美团将保障范围延伸至骑手家属，覆盖超百万家庭。首批骑手公寓在京沪深渝等地落地，以低于市场水平的租金为骑手提供拎包入住的便利，让骑手群体更有归属感。
商户端的支持同样不遗余力。面对行业竞争带来的经营压力，美团升级"繁盛计划"，追加28亿元助力金，涵盖直接补贴、店型创新支持与"明厨亮灶"基建投入。免费开放的全场景AI经营工具、优化后的商家评价体系、"市井烟火榜"流量扶持，多维度帮助商家降本增效、稳健经营。
技术研发的持续投入成为美团穿越周期的核心动力。三季度研发开支同比增长31%至69亿元，占总收入比例提升至7.3%。LongCat-Flash系列开源大模型的发布，推动AI技术与本地服务场景深度融合："袋鼠参谋"为餐饮商户提供选址与产品规划支持，"智能掌柜"实现门店运营智能化，面向用户的"小美"智能助手覆盖全服务场景，从需求搜索到订单完成全程赋能。
外卖大战的短期亏损，换来了美团市场地位的巩固、用户结构的优化与业务边界的拓展。在"零售+科技"的战略指引下，美团既保持了核心业务的竞争韧性，又在即时零售、新市场拓展等领域打开增长空间。8亿用户的信任、完善的生态保障、持续的技术创新，让美团在行业调整期依然具备"敢打能打"的底气。随着行业竞争回归理性，精细化运营能力与生态协同优势将进一步凸显，推动美团在本地生活服务赛道实现更高质量的增长。
