摘要：在行业从“跑马圈地”迈入“存量博弈”的转型期，叠加宏观环境波动、供应链风险加剧等多重挑战，乳业龙头企业如何突破增长瓶颈、穿越行业周期，成为亟待破解的核心命题。
出品｜中访网
审核｜李晓燕
在行业从“跑马圈地”迈入“存量博弈”的转型期，叠加宏观环境波动、供应链风险加剧等多重挑战，乳业龙头企业如何突破增长瓶颈、穿越行业周期，成为亟待破解的核心命题。蒙牛（2319.HK）用五年时间深耕战略布局，以并购整合补全产业链短板，以创新孵化开辟增长新极，以全球化拓展拓宽发展边界，通过“一体两翼”战略构建核心竞争力，不仅成功抵御行业波动冲击，更稳稳攥住了下一个五年的行业领跑权。
并购补短板，阵痛中沉淀核心优势
规模企业突破增长瓶颈的关键，在于通过战略并购实现资源整合与能力补位，而非简单的规模叠加。蒙牛近五年的布局精准聚焦上游奶源、核心品类与海外市场三大核心领域，在机遇与挑战并存中，逐步搭建起“一体两翼”战略的核心框架。
上游奶源作为乳业的“生命线”，是蒙牛布局的重中之重。早在2017年，蒙牛便增持现代牧业成为控股股东，2025年10月进一步通过现代牧业收购中国圣牧，完成上游奶源的关键整合。现代牧业的规模化养殖能力保障基础奶源供给，截至2025年6月已在13个省份运营47座牧场，乳牛存栏量约47.2万头，年产奶量超300万吨；中国圣牧的有机奶资源则有效提升产品附加值，二者协同形成“规模化供给+高端化补充”的互补格局。尽管受原奶价格下行周期影响，现代牧业经营一度承压，但蒙牛通过精细化运营助力其降本增效，2025年上半年现代牧业资本开支同比下降16.9%，经营现金流同比大幅增长23.3%，展现出强劲的经营韧性。
品类补位方面，蒙牛精准切入高增长赛道，填补自身业务短板。2021年，蒙牛通过二级市场收购及定向增发成为妙可蓝多控股股东，并注入自有奶酪业务完成全面整合。历经业绩波动调整，妙可蓝多市场地位稳步提升，2025年上半年奶酪市场占有率超38%，其中奶酪棒市场占有率稳居第一，持续领跑中国奶酪零售市场，成功夯实蒙牛在高增长品类中的竞争优势。
全球化布局则呈现“阵痛与突破并存”的态势。2019年收购的澳洲奶粉品牌贝拉米，曾因战略适配问题业绩下滑，2024年蒙牛为其计提商誉减值约38亿至40亿元。但随着贝拉米将战略重心转向跨境业务，业绩逐步修复，2025年上半年收入增长超20%，重拾增长动能。与之形成鲜明对比的是东南亚冰淇淋品牌艾雪，已在海外市场站稳脚跟，年营收突破20亿元，在印尼市场以34%的份额位居首位，菲律宾、越南等周边国家业务亦表现亮眼，成为中国食品品牌“出海”的标杆案例。
此外，蒙牛前瞻性布局创新赛道，构建“整合补短板、孵化创增量”的双轮驱动模式。2022年起布局合成生物赛道，参与投资孵化虹摹生物；在运动营养、银发健康等新兴领域，启动迈胜、悠瑞等品牌孵化，为穿越行业周期储备了潜在增长极。
韧性凸显，财务与业务双轮发力
宏观经济波动引发消费需求承压，乳业行业集体面临“成长烦恼”。2025年1—5月全国液态奶销售额同比下滑7.5%，6月降幅扩大至9.6%，奶粉赛道受出生率下滑冲击，奶酪赛道从爆发式增长回归理性，原奶价格下行亦给上游经营带来压力。但行业低谷期恰恰成为检验企业韧性的试金石，蒙牛五年布局沉淀的核心优势逐步释放，业务与财务层面均展现出强劲的抗风险能力。
业务端多点开花，核心品类强势反弹。2025年三季度，蒙牛奶粉业务收入实现双位数增长，增速较上半年显著提升；妙可蓝多三季度实现营业收入13.90亿元，同比增长14.22%，增速逐季度攀升，牢牢稳固行业榜首地位。创新孵化领域更是捷报频传，迈胜作为国内首个专业运动营养本土品牌，完成近亿元A轮融资，获仙乐健康、高瓴创投等资本加持；合成生物领域的虹摹生物作为国内HMO领域先锋，2024年便斩获超亿元Pre-A轮投资，市场对蒙牛新兴赛道布局的认可度持续提升。
财务端稳健运行，盈利能力与现金流管理能力同步提升。2025年上半年，蒙牛实现经营利润35.4亿元，同比增长13.4%，毛利率同比提升1.4个百分点至41.7%；经营现金流同比增长46.2%，自由现金流产出能力持续增强。在行业低谷期，蒙牛依旧坚持回馈股东，2024财年完成20亿元现金分红并推进股份回购，整体股息回报率超4%，彰显出扎实的财务实力与股东回报诚意。
蒙牛的破局路径，与雀巢、达能等国际巨头的转型经验高度契合——守住核心品类基本盘，通过研发创新、品牌孵化、全球化布局构建综合竞争力，方能穿越行业周期。如今的蒙牛已实现上游奶源体系可控、品类矩阵多元，更积累了跨国并购与资产优化的丰富经验，这些沉淀下来的宝贵财富，成为其抵御周期波动的核心底气。
深化“一体两翼”，迈向价值增长新阶段
随着原奶价格拐点临近、消费需求逐步复苏，蒙牛将进入战略价值释放期。下一个五年，蒙牛将聚焦深化“一体两翼”战略，以并购整合成果强固“一体”基本盘，以创新孵化与全球化拓展激活“两翼”增长极，实现从规模扩张到价值提升的关键转型。
强固“一体”核心业务，聚焦“喝上奶、喝好奶”目标，迈向价值导向发展。大众市场层面，通过供应链优化降低成本，推出更多质价双优的高性价比与功能性产品，拉动大众消费增长；高端市场层面，以“产业链思维”定义优质牛奶标准，推出沙金套海沙漠·有机纯牛奶等高端产品，契合消费者品质化需求。全链路精细化管理与数智化转型成为重要支撑：上游深化现代牧业与中国圣牧协同效应，依托统一采购、技术共享与数字化养殖，2025年上半年现代牧业公斤奶销售成本降至2.32元/公斤，同比下降10.1%；生产端以37座国家级绿色工厂及1座“灯塔工厂”保障产品品质；渠道端线上优化主流平台运营效率，线下加速下沉市场拓展，更推出冠益乳“早8吨吨桶”等定制化产品，打造山姆爆款，全链路筑牢核心业务根基。
拓展“两翼”增长引擎，以营养健康平台与海外平台开辟新增长空间。营养健康平台围绕“喝对奶”核心需求构建，迈胜瞄准全球千亿级运动营养市场，将进一步拓展专业运动场景并渗透大众消费市场；悠瑞聚焦中老年健康需求，创新研发钙源组合与功能性成分，悠瑞骨力金装连续数月登顶抖音中老年奶粉销量榜首。核心原料研发持续突破，自主研发的益生菌LC19登上《Cell》期刊，依托该菌株的悠瑞安糖盾益生菌粉快速上市；虹摹生物成为国内唯一拥有2'-FL与LNnT双认证的乳企，自研HMOs全线商业化应用于婴配粉、儿童奶等产品线，推动传统业务向精准营养升级；奶立方平台推进乳制品精深加工，开发高附加值产品，驱动收入结构优化。
海外平台持续深耕，加速迈向“世界牛”目标。艾雪将在巩固印尼市场优势的基础上，辐射更多东南亚国家，并拓展非洲、拉美市场，组建本地化团队开发适配产品；贝拉米聚焦东南亚高端母婴市场，复制越南市场成功经验拓展至泰国、马来西亚等国家，结合澳洲有机奶源优势推出定制化产品，构建全球网状布局。
蒙牛的五年进化，是一部大规模企业突破增长瓶颈、穿越行业周期的实践范本——以战略并购补全产业链短板，以前瞻性布局抢占新兴赛道，在阵痛中沉淀优势，在低谷中积蓄力量。下一个五年，随着“一体两翼”战略的深化落地，蒙牛将持续释放战略价值，实现从规模扩张到质量提升的关键转型，继续领跑中国乳业发展。而其沉淀的战略布局与经营经验，也将为更多大规模企业突破发展边界、实现高质量增长提供有益借鉴。
