作者｜睿蓝团队
摘要：山东赫达2016年上市日市值13.64亿元，当前市值193.49亿元。2016-2021年第三季度，总资产由9.07亿元增长至22.76亿元，总负债从2.72亿元增长至7.81亿元。2020年ROE24.85%，资产负债率28.78%、流动负债率80.92%。商誉44.75亿元，源于子公司福川化工吸收合并山东环友产生。关键指标与可比公司双塔食品、国恩股份、山河药辅相比盈利能力突出。累计分红4次1.19亿元，分红率13.93%。
市值：发行市值、最高市值、当前市值，与双塔食品、国恩股份、山河药辅比较
山东赫达2016年8月26日上市，当日市值13.64万元，最高市值210.92亿元出现在2021年12月31日，当前市值（2022年1月6日）193.49亿元。
可比公司“双塔食品”【1】市值126.70亿元、“国恩股份”【2】市值71.88亿元、“山河药辅”【3】市值35.53亿元。
资产：总资产、所有者权益、ROE与商誉
一、总资产及所有者权益：
2016-2021年前三季度，总资产【4】从9.07亿元增长至22.76亿元；
所有者权益【5】从6.35亿元增长至14.95亿元，所有者权益率从70.01%下降至2021年前三季度65.59%。
二、商誉：
2016年，山东赫达产生商誉【6】44.75万元，此后每年进行商誉减值测试，但未进行过商誉减值，当前商誉仍为44.75亿元。
2017年6月30日，子公司福川化工吸收合并其全资子公司山东环友高分子材料有限公司后，商誉归属于双丙酮丙烯酰胺生产线资产组。
三、净资产收益率（ROE）：
2016年-2020年，山东赫达净资产收益率【7】（加权）最高值24.85%出现在2020年，最低值7.11%出现在2017年。
为更好理解山东赫达所处行业地位及股东回报高低，通过可比公司净资产收益率比较，2020年从高到低依次是国恩股份26.74%、山东赫达24.85%%、山河药辅17.00%、双塔食品12.09%。
决定ROE三因素是杠杆系数【8】、资产周转率【9】、销售净利率【10】，2020年这四家企业穿透对比如下：
杠杆系数依次是：国恩股份1.88、山河药辅1.54、山东赫达1.50、双塔食品1.46；
资产周转率依次是：国恩股份1.39、山东赫达0.83、山河药辅0.62、双塔食品0.50；
销售净利率依次是：山东赫达19.46%、山河药辅17.61%、双塔食品17.46%、国恩股份10.34%。
山东赫达净资产收益率呈增长趋势，位于可比公司上游水平。
负债：负债率、流动负债率，流动比率和速动比率
一、负债率：
2016-2021年前三季度，总负债从2.72亿元至7.81亿元，资产负债率从2016年29.99%至2021年前三季度34.32%。
二、流动负债：
2016-2020年，流动负债【11】从2.38亿元至3.93元，占总负债比率从87.51%至80.92%。
2021年前三季度，流动负债6.24亿元，占总负债比率81.19%：由短期借款1.75亿元、应付账款1.68亿元、应付票据1.68亿元、合同负债0.29亿元、应付职工薪酬0.35亿元、应交税费0.13亿元、其他应付款0.41亿元、其他流动负债0.03亿元构成。
三、非流动负债：
2016-2020年，非流动负债从0.34亿元至0.93亿元，占总负债比例由12.49%至19.08%。
2021年前三季度，非流动负债1.47亿元，占总负债比率18.81%；由长期借款0.97亿元、延递收益-非流动负债0.50亿元构成。
四、流动比率和速动比率：
2016-2021年前三季度，山东赫达流动比率【12】在1.23-1.71之间，速动比率【13】在0.78-1.38之间，二者走势与资产负债率保持基本同步。
分红：分红4次1.19亿元，分红率13.93%
山东赫达2016年上市至今分红4次，累计金额1.19亿元分红率13.93%。
可比公司双塔食品分红率17.62%、国恩股份分红率9.38%、山河药辅分红率32.11%。
注解与参考：
【1】双塔食品：深圳证券交易所上市公司，代码：002481.SZ
【2】国恩股份：深圳证券交易所上市公司，代码：002768.SZ
【3】山河药辅：深圳证券交易所上市公司，代码：300452.SZ
【4】总资产：企业拥有或控制的全部资产
【5】所有者权益：企业资产扣除负债后，由所有者享有的剩余权益。
【6】商誉：企业预期将来利润超过同业正常实现利润的超额利润的现值
【7】净资产收益率：反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率
【8】杠杆系数：反映财务杠杆的大小和作用程度,以及评价企业财务风险的大小
【9】资产周转率：衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标
【10】销售净利率：衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力
【11】流动负债：将在1年内或超过一年的一个营业周期内偿还的债务
【12】流动比率：流动资产与流动负债的比值，反映企业偿还短期债务的能力
【13】速动比率：速动资产与流动负债的比率，反映了企业能够立即还债的能力和水平
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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）
