66岁孙飘扬再次IPO敲钟，3600亿

来源 | 医深观

5月23日，中国医药巨头恒瑞医药正式登陆港交所，实现“A+H”两地上市。

据悉，本次港股IPO,恒瑞发行价44.05港元，开盘后公司股价立刻大涨近3成。截至收盘，恒瑞港股市值3642亿港元，直接缔造2025年最大医药IPO。

当我们提及恒瑞的故事，必定绕不开它背后的灵魂人物：孙飘扬。

1982年，孙飘扬从中国药科大学化学制药专业毕业后，他便进入连云港制药厂（恒瑞医药前身）担任技术员。到了1990年，年仅32岁的孙飘扬被任命为厂长，当时这家企业只是一家生产红药水、紫药水的小药厂，利润微薄且竞争激烈，企业账面利润仅剩8万元，一度游走在倒闭边缘 。

但技术出身的孙飘扬凭借敏锐的市场嗅觉，决定大胆转型生产高技术仿制药。1991年，在其主导下，恒瑞斥资120万元从中国医科院药研所引进抗癌药异环磷酰胺的专利权，这笔当时相当于药厂一年总收入的巨资投入，最终换来了企业的转机。异环磷酰胺在1995年获批上市并通过美国FDA认证，次年产品销售额便成功破亿。

此后，凭借大量抗癌仿制药，恒瑞业绩节节攀升，从一家江苏小药厂逐步发展成为国内医药领域的扛把子。

2020年之前，恒瑞医药的净利润增速基本稳定在20%以上，2019年净利润增速更是达到了惊人的31.05%；恒瑞2000年上交所上市时只有6000万净利润，营收还不足5亿。到了2020年净利润已超60亿，营收近300亿。

到了2020年初，恒瑞医药A股市值突破4000亿元。而62岁高龄的孙飘扬，已经执掌公司近三十年，决定退居幕后，将管理权交给以周云曙为代表的职业经理人团队。

但换帅后仅一年半，恒瑞医药就遭受了前所未有的磨难。随着国家仿制药带量采购逐步踏入深水区，涉及品种不断增加，依赖仿制药生存的恒瑞天塌了。

2021年，恒瑞交出上市以来最差成绩单。财报显示，恒瑞医药2021年营收259.06亿元，同比下降6.59%，净利润45.30亿元，同比暴跌28.41%，这是恒瑞医药首份营收与净利润均同比降低的年报。而恒瑞的股价也不断向下俯冲，市值最高蒸发超4000亿元。

更糟糕的是，一众资本也视恒瑞为“弃子”，大宗交易接连不断，公司股东已经开始分批撤退。

2021年8月，孙飘扬被迫再度出山，重新掌舵恒瑞医药。

再次临危受命后，孙飘扬迅速开展一系列前所未见的改革举措，比如“坚决筛选淘汰低竞争力的me-too产品”战略，同时着手布局“自研+收购”双轨并行的发展模式等 。事实证明这些举措帮助恒瑞逐步走出危机。

财报显示，2024年恒瑞实现营收279.85亿，同比增长22.63%；实现归母净利润63.37亿，同比激增47.28%，强劲复苏态势已势不可挡。

在今天的港股上市仪式上，66岁的孙飘扬亲自敲响了恒瑞的开市锣。从连云港到上海，再到香港，相信这位老制药人能够带领恒瑞不断突破边界，向着MNC的目标稳步前进。